铜价短期仍高位震荡

在欧洲债务忧虑缓解、国内货币政策宽松预期的背景下，全球股市走出一波稳健上涨行情，铜价亦刷新年内新高。进入3月份，LME铜冲刺前期高点未果，成交量急剧萎缩，市场资金撤离，加大了短期回调空间。总的来说，铜市短期将进行回调，中期依然维持高位震荡走势。年后LME铜库存持续减少，且注销仓单仍保持高位，说明一些买家在不断将库存从交易所仓库运出。多数出库现象发生在美国，在没有看到美国消费增长的迹象前，库存回流的现象随时都有可能发生。从CIF走势判断，出库的铜运往中国的动力并不充足。国内库存数据显示出市场并不缺铜，保税区有近40万吨的库存，加上交易所20多万吨的库存，国内铜库存总量约为年消费量的10%。显性库存逐步增加，形成较大的供应压力。国内市场上，3月份随着企业开工率的提高，订单或逐步恢复，消费有望回暖。目前铜加工企业利润微薄，资金成本一高，企业的开工积极性就会受到打压。如今，央行降低存款准备金率，企业的融资难度稍有缓解，后期消费有望随着资金的宽裕而逐步走旺，但天量库存会压制价格上行空间。此外，今年国内电力投资详细规划还未铺开，国网南网大规模招投标项目预计在4月份才能集中开展，届时电网建设的开展将支撑铜价。