招商期货：铜铝锌铅早评0221

铜
Lme铜周一报收8235.5美元/吨，较上周五上涨60.5美元，成交量增加，持仓量增加。

LME铜库存减少500吨，注销仓单82350吨，较上周五减少3050吨。

昨日沪铜小幅低开后冲高，但迅速回落并一路震荡下行，全日成交量放大，持仓量大幅增加。昨日市场对国内央行下调存款准备金反应并不强烈，主要由于前期市场预期较久。昨日中国公布外汇占款数据为下降三个月后首度回升，但剔除1月份贸易顺差等因素，短期外汇仍然呈现出流出的迹象，国内资金仍将偏紧。沪铜现货略有好转，贴水缩窄，下游开工略有恢复，但仍然弱于往年，总体来看，沪铜弱势不改。

铝
Lme铝周一报2179美元，较上周五上涨15美元，成交量减少，持仓量增加。

LME铝库存减少3575，注销仓单1554225吨，较上周五减少1450吨。

昨日沪铝小幅高开后震荡下行，跟随基本金属向下调整。昨日市场对下调存准率反应并不激烈，主要由于前期预期已有所消化。沪铝现货略有好转，但总体仍然供大于求，沪铝短期内在长期均线上方有所支撑，但弱势不改，后期仍有可能震荡下行。


锌
Lme锌周一报1982美元，较上周五上涨37美元，成交量减少，持仓量减少。

Lme锌库存增加325吨，注销仓单4225吨，较上周五增加100吨。

周一沪锌震荡收平。外盘伦锌震荡止跌，最终收涨1.5%。从国际看，希腊问题暂时告一段落，市场乐观情绪增加，美元指数承压，纳指走高，基本金属止跌走高。从国内看，存准下调并未对股指和金属产生有力支撑，且国内需求不振，金属上行无力。从现货市场看，锌价有企稳迹象，下游接货较积极，市场稍显活跃。

综上所述，沪锌短期震荡盘整。从中期看，欧债经济形势仍为市场最大变数。操作建议空单适量持有。

铅
Lme铅周一报2051美元，较上周五上涨6美元，成交量减少，持仓量增加。

Lme铅库存减少1975吨，注销仓单42350吨，较上周五减少1975吨。

前一交易日伦铅其稳反弹。沪铅1203合约价格高开低走，价格仍受到均线压制。基本面方面，央行调降存款准备金率对金属短期利好有限，但长期看有助于增强下游资金供给，改善下游需求，因此中期利多铅价。同时预期2月29日欧洲央行将实施第二轮三年期LTRO贷款，这相当于变相的QE，利好铅价。现货方面，市场整体成交较上周五稍有改善。综合看，期铅在15500一线企稳反弹，建议少量多单介入。