有色金属周报:央行下调准备金率,但短期下调趋势难改

从宏观因素来看,市场关注的焦点无疑是中国了,最近公布的数据均显示,中国经济增长乏力,进出口贸易开始恶化,而物价依旧高企,中国未来的经济形势更加困难。尽管市场预计中国管理层在通胀与增长之间,未来会更多地向保增长倾斜,但总需求的疲软难以改变,铜作为经济增长的一个重要“调料”,对该因素更为敏感。此外,国际宏观因素也不令人乐观,尽管美国经济增长远好于市场预期,但这正好降低了美联储推出QE3的可能,同样,这并不利好大宗商品上行。

　　行业方面,我们看到现货市场购销依旧不够旺盛,下游行业表现得更加谨慎,并不急于补足库存,相比往年这种需求似乎有点疲软。但在供给方面,尽管沪伦比值不断下降,进口贸易商亏损不断加大,但国际铜的库存空间转移依旧在持续,上周,沪铜(59340,-580.00,-0.97%)库存继续大幅增加1.8万吨,而伦铜库存则在继续下降,这短期内增加了中国市场铜的供给,给铜价现货带来较大的压力。而期货市场投资者也看到了这一点,年后沪铜前20大持仓机构空头有所增仓,这导致期铜价格出现下降,部分市场上甚至出现了期货贴水状况。

　　尽管本周央行降低了存款准备金率,但笔者认为,央行这一动作更多地是为了对冲外汇占款的下降,其目标是为了保证货币市场流动性的稳定,因为,倘若央行预测未来物价下降速度较快,那么最好的“救市”政策是降低基准利率。因此,预计该消息对市场的影响有限,短期内铜价依旧以回调为主。

　　综上所述,结合技术面因素,预计下周沪铜回调的概率依旧较大,投资者宜以偏空操作思维为主。沪铜在58500元/吨附近遇到的支撑较大,但要突破60000元/吨的概率依旧较小,因此,建议此前空头投资者继续持有观望,止损点设置在61000元/吨;倘若前期有多单,则宜逢高平仓,减少风险头寸。