铝周评：细雨绵绵，铝价乏善可陈！（2.6-2.10）

一、宏观经济

　　1．财经新闻

　　（1）标普将索尼长期债务评级下 调一级至BBB ：标准普尔将日本索尼公司的长期债务评级调降一个级距至"BBB "，并警告称若索尼无法实现扭亏为盈，则其评级可能在一年内继续下调。 分析师认为，标准普尔目前将注意力从欧洲转移到日本的公司，可能会引发投资者的恐慌，避险情绪升温，金属恐遭抛售。

　　（2）希腊债务谈 判达成原则协议：据新华海外财经报道，希腊联合政府各政党领导人经过7个多小时讨论，于9日凌晨就欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织第二轮1300亿欧元 救援贷款条件原则上达成协议。希腊债务谈判在最后一刻终于达成协议，避免了即将到期的债务违约，并且在国际债权人的压力之下被迫让步，在财政预算上进行了 较大幅度的削减。这为合理解决欧洲各国债务危机提供了参考，市场对欧元区妥善解决债务危机有了更多信心，利好基本金属。

　　（3）国家统计局数据显示，中国1月份CPI同比上涨4.5%，远超市场普遍预期4.0%。机构预测1月份CPI区间为3.4%~4.3%，中值和平均值为4.1%和4.0%。工业品（PPI）出厂价格同比上涨4.3%。
 

　　

　　解读：1月CPI数据远超预期，使得近期热传的存款准备金率下调或成空想。目前来看，通胀压力仍不容乐观，虽然下行趋势不变，但调整至合理区间所需时间或要比之前预期更长。进一步宽松的货币政策暂时难以出台，企业资金紧张局面仍将持续，基本金属价格上行也受到压力。

　　2．行业新闻

　　（1）铝木门窗渐成建筑节能首选门窗产品

　　（2）去年12月铝线缆出口增速放缓

　　（3）广西南南铝中厚板项目年底实现投产

　　（4）原材料案终裁对国内铝业影响有限

　　（5）2011年中国有色金属产量同比增9.8%

　　（6）2011年中国氧化铝进口188万吨，下降逾五成

　　（7）乌克兰2011年氧化铝出口同比增7.9%

　　（8）天津子牙园区每年可提供再生铝15万吨

　　（9）2011年山西省地勘局共提交铝土矿1.6亿吨

　　（10）2011在建铝板带箔项目生产能力约1.4万kt/a

　　3．企业追踪

　　（1）力拓集团魁北克铝厂将全面复产

　　（2）信发集团16亿元100万吨生产线投入试运行

　　（3）忠旺今年铝加工出口预增5倍

　　（4）中铝云铜资源公司与Xstrata签署勘探协议

　　（5）怡球资源：国内领先的大型再生铝生产企业

　　（6）中国铝业部署2012年氧化铝产品质量工作

　　（7）华泽铝电发电机组1月份发电创新高

　　（8）西南铝冷轧厂等运营转型二期工作启动

　　（9）广西百色新山铝产业示范园30万吨铝板带箔项目开工

　　（10）力拓2011下半年盈利下降6%

　　（11）爱励铝业天津公司挤压车间扩建项目启动

　　（12）印度国家铝业斥资30亿卢比建设核电项目

　　4．下周新闻关注

　　（1）2月15日：欧元区12季调后贸易帐（亿欧元）

　　（2）2月15日：美国2月纽约联储制造业指数

　　（3）2月15日：美国1月工业产出（月率）

　　（4）2月16日：美国上周季调后初请失业金人数（万人）（至0211）

　　（5）2月17日：美国1月季调后核心消费者物价指数（月率）

　　二、期货市场

　　1．行情回顾
 

　　

　 　伦铝本周小幅冲高，波动幅度主要维持在2200-2300美元/吨之间。周初受原油价格走低影响，铝价也一路震荡下挫；但周二盘中美元指数突然大幅跳 水，提振了基本金属整体走势，伦铝也走出震荡区间、开始快速回升，并于周四外间最高一度上探至2303美元/吨。截至周末，铝价虽有小幅回落，但目前整体 仍处上升格局；短期内可暂关注2320美元附近压力，若能有效突破则后市铝价或有望看高至2400美元一线；操作上建议投资者前期多单继续持有，轻仓者可 逢低适量加仓。
 

　　

　 　沪铝本周小幅走低，波动幅度主要维持在15920-16040元/吨之间。周初受外盘走弱影响，沪铝也震荡后小幅回落，周二盘中最低下探至15920元 /吨；但随后周边金属整体反弹，铝价也尾随有所回升，周五早盘曾一度高开至16040元/吨；但因上方承压依然较重，加之下方暂无有力支撑，所以铝价最终 跳水回落，截至收盘时依然徘徊于1.6万下方；总体来看，近期沪铝成交低迷，缺乏上行动力，所以短期内或仍将延续震荡盘整走势；投资者后市可暂关注下方 1.59万附近支撑，若能始终有效站稳，则铝价仍有上行可能；反之，则或将再创年内新低。操作上建议短线暂观望，中长线待铝价走势企稳后、再逢低适量做 多。

　　2．基本面分析

　　（1）库存变化

　　本周LME铝库存再次回升，总库存增至5027475吨。国内外铝库存的持续上升和下游需求的减弱，带动多数铝企看淡后市行情，部分国内外铝企业不断消减产能。当前伦铝价格整体仍呈上升趋势，虽然市场需求依然不佳，但后市铝库存或将继续维持小幅下降态势。
 

　　

　　（2）楼市库存创新高，开发商延迟开工

　　近日，上海易居房地产研究院发布报告显示，北京、上海、深圳、广州、青岛、南京、厦门、杭州、南昌、福州等十个典型城市在今年1月份共销售商品住宅214万平方米，同比大幅下降71%。

　　解读：受销售下降影响，目前开发商纷纷延迟开工，这或将在短期内造成建筑用铝的使用量有所下降；但从总体来看，当前房地产的整体施工面积仍处在历史高位，所以建筑用铝的总量在未来1，2年内仍将维持一个可观的数值。

　　（3）电力需求增长放缓 "电荒"或持续

　　受国家宏观调控影响，2012年国家经济增长预期放缓，电力需求增长也将随之放缓。中电联的预测是，2012年全国电力供需仍然总体偏紧，区域性、时段性、季节性缺电仍然较为突出，最大电力缺口3000万-4000万千瓦。

　　解读：数据显示，国内火电设备投资连续6年下降，2012年"电荒"问题或将持续；而这将严重影响到铝行业下游加工企业的整体开工情况，并在一定程度限制金属铝需求的前景，短期内不利于铝价走势。

　　（4）铝合金门窗小企业或被淘汰

　　国家对房地产业的调控，直接导致了建材行业经营惨淡。在这样的环境下，铝合金门窗行业的一些品牌和商家被淘汰了。近日，调查了解成都部分型材企业与经销商了解到，铝合金门窗行业目前的现状是机遇与挑战并存。

　 　解读：目前我国铝合金门窗企业面临淘汰的主要原因在于，一是市场空间大，随着铝合金门窗的实用性、美观性的逐渐完善和功能的逐渐增多，不少的消费者也转 而购买铝合金门窗，这使得铝合金门窗的市场空间逐渐增大。二是企业不断增多，规模不断扩大；三是行业门槛低，产品质量参差不齐；四是区域品牌唱主角；五则 是产品同质化现象严重。目前铝合金门窗企业的产量也各不相同，只有极少一部分企业在满负荷生产；一部分企业维持现状；一部分企业无单可做。部分企业处于时 而有单、时而无单的尴尬局面。在此情形下，行业的洗牌已悄然开始了。随着国家楼市新政的继续推行及更多的新品牌涌入市场，企业的生存战将会变得更加激烈。

　　未来，在以品牌为导向的消费市场上，大企业通过不断创新开发新产品，提升产品的综合竞争力必将赢得市场，而小规模的企业最终将会无竞争优势逐渐被洗牌出局。同时，大企业之间将建立联盟，以强强联手的方式将促使行业走上良性发展的道路。

　　三、现货市场

　　1．现货铝市场
 

　　

　　表1：国内各地现货市场电解铝报价

　　

　 　华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格小幅回落，波动幅度主要维持在15880-15970元/吨之间。周初现货铝价曾一度小幅高开，但随后受期铝回 调影响，现铝也尾随小幅下挫；周二盘中最低跌至15880元/吨附近。贸易商普遍持货惜售、且对后市预期较为悲观，而下游整体采购依然欠佳，仅贸易商间有 少量成交；截至周末，铝价一路低位徘徊，最终收于1.59万附近。因我们预计后市外盘仍将继续走强，受其带动国内铝价或也将逐渐震荡回升；所以建议持货商 仍继续持货观望，待铝价回至1.6万上方后再少量出货；而下游加工企业可逢低积极采购，少备货者也可适量补货。
 

　　

　 　华南地区：本周华南现货市场铝锭价格小幅震荡，波动幅度主要在16050-16200元/吨之间。周初铝价曾一度企稳回升，但受期铝走低影响，现铝上行 承压逐渐加大，盘中被迫震荡回落；贸易商大多维持少量出货，而下游采购较前期有明显好转，市场整体交投尚算良好。但随后铝价一路维持低位运行，截至周五收 盘，现铝仍徘徊于1.61万附近。目前虽贸易商略有惜售现象，但因铝价缺乏上涨动能，所以下游厂家并不急于买货，市场整体成交有所转淡。我们预计现货铝短 期内或仍将延续震荡盘整走势；建议商家后市可暂关注1.59-1.63万波动区间，持货商仍继续持货观望，采购商可按需采购或逢低少量备货。

　　2．氧化铝
 

　　

　　表2：各地氧化铝报价

　 　本周氧化铝价格小幅回落，市场整体成交情况依然欠佳，非中铝厂家各地区价格差异变化不大。山西地区市场整体成交略有好转，现货主流报价在 2600-2650之间，目前成交价多在2650附近。河南地区市场成交情况相对清淡，厂家出货仍以长单为主，主流报价在2650-2700之间，目前成 交多在2650左右。贵州地区，目前市场主流报价在2600-2700之间，整体成交仍较为低迷。中铝报价依然维持在2900元/吨。本周氧化铝价格再次 小幅回落，主要是受电解铝价格持续低位徘徊所致，但我们预计后市电解铝价格或将逐渐震荡回升，所以氧化铝价格料也将尾随回升；建议持货商仍暂时观望，采购 商可逢低积极备货。

　　四、废旧市场

　　1．废铝行情分析
 

　　

　 　希腊危机不确定性犹存及铝市现货市场消费疲弱拖累，本周沪期铝持续窄幅震荡，现铝跟随微幅波动，且各地废铝报价走势平稳。据悉现货市场多数持货商在消耗 年前库存，补货相对谨慎，而下游合金厂仅按需采购为主，市场流动货源稀少，成交清淡。从近期走势来看，沪期铝震荡格局难改，废铝趋稳。

　　佛山地区：本周佛山地区废铝报价走势平稳，截止周五，佛山机生铝市场主流报价在12600-12800元/吨，环比上周持平，铝价低位徘徊且下游消费冷淡，持货商持货待涨心态浓，而下游采购商补货谨慎，市场流动货源有限，整体成交显清淡。

　 　河北地区：本周河北地区废铝报价走势依然平静，截止周五，河北铝线市场主流报价在14300-14500元/吨，机生铝市场主流报价在 12900-13000元/吨，环比持平，贸易商对后期铝市信心不足，交投相对谨慎，而多数持货商在消耗年前库存，市场流动货源不多，成交低迷。

　 　浙江地区：本周浙江地区废铝报价小幅下滑，截止周五，压铸ADC12市场主流报价17100-17300元/吨，环保ADC12市场主流报价在 18100-18300元/吨，环比上周下跌100元/吨，铝合金门窗料市场主流报价在 13600-13800元/吨，铝线市场主流报价13900-14400元/吨，环比上周持平，持货商出货相对积极，而下游合金厂受需求疲弱影响，补货有 限，市场成交显清淡。

　　重庆地区：本周重庆地区废铝报价走势平稳，截止周五，机生铝市场主流报价在11900-12100元/吨，废铝合金市场主流报价在12900-13100元/吨，环比上周持平。市场消费需求持续疲弱，持货商出货表现积极，且下游接货较谨慎，市场成交清淡。

　　2．铝锭与废铝价差
 

　　

　 　年后宏观面无明确利好指引，本周沪期铝持续窄幅震荡格局，截止周五，佛山铝锭不带票市场主流报价在15120元/吨，环比上周下跌60元/吨；破碎生铝 市场主流报价在13500元/吨，环比上周持平，现货市场需求持续疲弱状态，压制沪期铝窄幅震荡，上涨乏力，然而废铝报价波澜不惊，使得废铝与现货铝差价 降低至1620元，对下游合金厂而言，会减少废铝对原铝的替代性采购，利空废铝销量前景。

　　五、调研

　　调 研：本周铝研发小组电话调研20家铝加工企业开工情况得知，各地正面临用工荒窘境，特别是广东地区尤其明显，部分铝加工企业员工返厂不到2/3，且受 订单制约，厂商开工率仅达80%左右；而华东地区用工荒现象稍好，75%以上的铝加工企业反映开工率达90%。然相比往年今年的电荒现象影响有限。以上调 研，仅供参考。

　　六、总结及预测

　　本周铝价呈现外强内弱态势。伦铝盘中两次冲高，最高上探至2303美元/吨，目前 铝价整体仍处上升格局；短期内可暂关注2320美元附近压力，若能有效突破则后市或有望看高2400美元一线。沪铝上方承压依然较重，短期内或延续震荡偏 弱走势；投资者后市可暂关注下方1.59万附近支撑，若能始终有效站稳，则铝价仍有上行可能；反之，则或将再创年内新低。操作上建议短线暂观望，中长线待 铝价走势企稳后、再逢低适量做多。现货市场，人气低迷、成交清淡，商家对后市预期大多较为悲观。但我们预计近期外盘仍将继续走强，受其带动国内铝价也难再 有较大跌幅，后市或将逐渐企稳回升；所以建议持货商仍暂观望待涨，而下游加工企业可逢低积极采购，少备货者也可适量补货。