银河期货：全球经济回暖欧债忧虑还在 铝锌铅价格出现分化

行情回顾：
今日铝锌铅价格出现分化。沪铝主力合约1204 弱势震荡，下降0.43%，收于16190 元/吨；沪锌主力1204 震荡
上行，上升0.50%，收于1595 元/吨，盘中上破16000 元一线；沪铅主力1203 低开高走，上行0.40%，收于16145
元/吨。
操作策略：
铝价在消费转暖的带动下，后期价格区间或出现进一步上移。操作上，建议下游消费企业仍可逢铝价调整布局
中长线的买入套期保值头寸。操作上，锌价长期看涨，目前不确定因素较多，震荡偏多思路对待，关注15500、15700
附近的支撑有效性。目前看铅价仍处在调整中，当前阻力位2250 美元，关注周五非农就业数据以及希腊债务谈判
更多消息；国内沪铅仍以震荡思路对待。
影响因素：
前日美联储主席伯南克温和发言提振市场，他指出商业部门是经济复苏中的亮点，美国企业投资收到打压的状
况有所缓和，但是家庭持续依然收到打压，消费者信心有所改善；美国经济增长非常缓慢令财政复苏困难，但是美
联储预计2012 年经济增速或将快于2011 年水平。
品种基本面：
铝：国内沪铝指数在16500 元/吨附近存在一定的阻力，价格连续出现调整行情。而现货市场尚未恢复正常的
交易，铝现货贴水幅度最大至160 元/吨，今日有所收窄。从国内现货市场节前交易的情况看，并没有出现明显的
补库行为，预计随着正月十五以后现货商的入市，国内铝现货价格有可能扭转目前的颓势。综合来看，近期铝价的
调整主要受到宏观面消息的影响，以及技术性调整的压力，铝市场基本面并没有实质性的改变。海关公布，2011 年
12 月我国共出口铸造铝合金58,952 吨，环比下降4.61%。
锌：现货对主力合约1204 贴水扩大到320-350 元/吨的范围内，随着春节气氛减淡，下游采购意愿加强，市场
成交渐好。基本面上，海关公布的数据，中国12 月进口精炼锌5.41 万吨，环比增111%，2011 年全年累计进口精
炼锌34.80 万吨，同比增7.5%；出口精炼锌299 吨，环比减55.17%，为全年单月最低出口量。1-12 月累计出口4.64
万吨，同比增7.51%。此外，本周WTO 裁决中国限制锌出口，使国内制造商获得不正当竞争优势。要求中国必须马
上降低出口关税，并解除出口限额。目前中国锌锭出口，0#锌关税是0,1#锌是5%，2#锌是15%，未锻轧锌是0%。
一旦相应锌原材料出口限制被取消，有可能减少国内锌原材料供给，推升国内价格。
铅：春节后，现货贸易并未出现完全恢复，整体成交状况一般，品牌铅南方、成源价格集中在15930-15950 元
/吨，对期铅主力贴水150 元/吨左右，个旧铅价格集中在15750-15780 元/吨。此外，受广西龙江河镉污染事件所累，
广西河池市两家铅冶炼厂停产，但因节后下游蓄电池开工仍需时日，此次停产，暂不对铅锭市场供应产生影响。