锌周评：锌维持低位震荡（1.4-1.6）

 

　　一、宏观经济

 

　　1．德国12月失业人数

 

　　德国联邦劳工局3日公布，经季调后，德国12月失业人数减少2.2万人至288.8万人，再创20年低点，强于市场预期。分析师 认为，德国失业人数创20年新低证明了德国经济经济的强劲，作为欧元区的领头羊并没有受到太多欧债危机的冲击，欧债危机的解决有了更好的保障，利好基本金属。

 

　　2．中国PMI

 

　　中国物流与采购联合会(CFLP)公布的数据显示，中国12月官方制造业PMI为50.3，再次回升至荣枯分界线上方，较上月的49.0环比回升。分析师认为，中国PMI再次回到50上方，给市场增加信心，但略高于分界线的数据显得中国经济前景仍不是特别明朗。

 

　　3．美联储将发布利率预测

 

　　美联储将开始发布对2012年底和未来数年的利率预测，市场备受瞩目的第三轮量化宽松，美联储在周二公布的 议息会议纪要中留下了丰富的想象空间。分析师认为，此举标志着全球最重要央行的货币政策管理方式将发生重大的转变，投资者可以从中了解美联储未来可能 会实施的举措，此对美国经济起到刺激作用。

 

　　4．法国国债

 

　　法国国库署5日宣布成功发行79.63亿欧元长期国债，接近70亿至80亿欧元发债预期区间的上限水平，10年期和30年期国债收益率较前一次小幅上升。分析师认为，法国目前仍然保有3A级评级，发债成功没有悬念，然而收益率一直上升说明投资者对于法国经济前景的不看好，而一旦法国陷入债务泥潭，将对欧元区造成致命打击。

 

　　5．行业新闻

 

　　（1）锌业股份获环保项目专项补助金600万：公司于2011年10月份竣工的项目"4#布袋收尘器改造为静电收尘器"获得环保项目专项资金补助600万元，已于2011年12月29日划拨到公司账户。

 

　　（2）12月氧化锌企业开工率环比降3%：12月份氧化锌生产开工率59%，较11月的62%环比降3%。导致12月氧化锌厂家开工率走低的主要原因为终端需求的疲软。

 

　　（3）12月镀锌企业开工率环比降5%：近期对国内重点锌冶炼企业的开工调研，结果显示12月国内镀锌企业开工率进一步小幅下降，开工率由11月的74%下降至69%，主要原因是镀锌企业订单清淡。

 

　　（4）杭州控重金属排放 有色企业成为重点：杭州市下发《杭州市重金属污染综合防治规划》的通知。这对于杭州市铜选矿冶炼、铅锌选矿及冶炼、金冶炼等企业提出了更高的要求。

 

　　6．2012年1月9日-1月13日重要财经指数

 

　　（1）1月9日：欧元区1月Sentix投资者信心指数

 

　　（2）1月10日：美国11月批发库存（月率）

 

　　（3）1月11日：欧元区第三季度GDP终值（年率）

 

　　（4）1月12日：美国上周季调后初请失业金人数（万人）（至0107）

 

　　（5）1月12日：欧元区欧洲央行再融资利率

 

　　（6）1月13日：美国11月贸易帐（亿美元）

 

　　二、期货行情

 

　　1．LME和SHFE持仓价格回顾

 

　　（1）LME三月锌价格与持仓对比图

 

　　图1：LME三月锌与持仓对比图

 

　　（2）SHFE锌价与持仓对比图

 

　　图2：沪锌连三收盘价与持仓对比

 

　　趋势上看，本周两市期锌有下滑趋势，价格走低，伦锌最高价格1881，最低1824，沪期锌主力合约最低价格14605，高位14950。总体看，伦锌累计变化不大，周跌幅不足0.2%，沪期锌主力合约周跌幅不足0.5%。

 

　　本周实际交易日仅三天，周一、周二元旦假日休市。周三伊始，锌价受益于中国经济数据稍好提振，小幅走高，沪期锌开盘直逼1.5万，然无果，承压回落，伦锌最高上探1881，1880附近阻力大，高位回撤。随后市场关注的焦点始终被欧债吸引，德国债务标售成绩平平，而法国国债标售结果未获市场认可，无一不使得投资者忧虑，避险升温，促使美元指数大幅飙升，冲击81一线，金属承压，沪期锌暂守1.45万附近，伦锌下滑，有逼近1800附近的可能。而本周伦锌的运行区间1800-1880完全在我们的预测范围之内。

 

　　2．期锌库存及升贴水

 

　　（1）SHFE库存分布详情

 

　　表1：SHFE库存（单位：吨）

 

　　（2）LME锌库存分布详情

 

　　表2：LME锌库存

 

　　上交所锌库存意外开始增加，幅度1577吨，分析师认为，目前锌库存之所以增加，与冶炼厂放货有关。由于临近年末，商家面临资金的压力，出货积极，市场放货量增多，货源足，然下游商家受需求拖累，而且目前行情不佳，商家悲观情绪重，采购意愿不高，成交少，造成库存的小幅增加。而本周伦锌库存减少2625吨，尽管依然维持着减少的趋势，但是幅度显然缓和了不少，而且库存依然在高位82万附近。预计对锌价的压力难以减轻。

 

　　3．期锌内外比值

 

　　图3：锌现货进口比值及盈亏

 

　　三、现货行情

 

　　1．锌精矿市场

 

　　图4：锌精矿行情走势图

 

　　本周（1.4-1.6）虽然各国制造业数据有所好转，但未能提振锌价，欧债问题仍困扰市场。锌价本周延续弱势整理，小幅回落，波动不大。现货市场成交清淡格局未变，至周五商家逢低少量接货，成交稍好。至周五湖南锌精矿报10700-10900元/金属吨，较上周跌150。云南、甘肃、广西等地区均报10700附近。春节临近，矿企开工进一步下滑，加上锌价持续低迷，矿企惜售心理进一步加重，市场货源更加趋紧。冶炼厂冬季纷纷选择进口矿，一方面是受北方矿场选矿的影响，另一方面国内矿企挺价惜售影响。虽近期矿加工费有所增加，但冶炼厂仍纷纷叫苦连天，并不能走向盈利。目前冶炼厂多在回笼资金积极出货。

 

　　2．国内主要交易地区行情

 

　　表3：现货价格（单位：元/吨）

 

　　（1）华东市场

 

　　本周（1.4-1.6）国内元旦休市期间外盘借机上攻，但欧债问题为实质改善，锌仍表现较弱。至周五，美非农数据公布前，市场表现谨慎。上海地区0#锌本周小幅回落，最高报14750，最低报14500，贴水收窄至100附近。锌价延续低迷，贸易商出货积极，但下游备货企业接货迟疑，随临近春节，但备货行情不再，市场交投清淡。至周五，冶炼厂均因资金问题纷纷对外放货，积极回笼资金，市场货源充足，但需求差及行情不好打压市场接货情绪。多数商家均采取按需采购的策略，接货量有限。

 

　　（2）华南市场

 

　　由于本周交易日短，现货锌受到的指引较少，南华锌变化不大，最高价格15550，最低价格15200，累计小跌，幅度50。欧债问题对商家的心态影响较大，商家观望氛围重，多数表示不看好目前行情，部分商家表示迷茫，采购积极性不高，持货商出货积极，厂家表示年末资金压力大，出货热情也颇为高，市场货源较足，然询价多，实际成交较少。

 

　　（3）佛山破碎锌市场

 

　　表4：破碎锌走势表（单位：元/吨）

 

　　本周破碎锌价格如期窄幅波动，累计幅度不大，基本持平。最高价格在1.2万附近，最低1.17万。周一周二两天因元旦节日，期锌市场休市，佛山破碎锌缺少指引，变化不大，市场成交几无。周三期锌高开提振商家报价上调，破碎锌价格上调100至11800-12000，由于是本周第一个交易日，市场观望氛围浓厚，询价多，而实际买货的商家比较少。周四氛围些许好转，成交稍好转。然行情不稳，周五期锌再次回落，逐步向1.45万靠拢，引发商家忧虑，持货商出货积极，下游询价热情减淡，市场交投氛围冷清不少，成交显而易见。

 

　　3．国内重点冶炼品牌行情

 

　　表5：品牌锌报价

 

　　4．下游行情

 

　　（1）氧化锌市场

 

　　本周（1.4-1.6）上海地区锌锭小幅回落，整体表现弱势，氧化锌波动不大。间接法（锌锭冶炼）氧化锌价格，上海地区较上周持平，报14900附近，仍在1.5万下方运行，弱势尽显。江苏地区跌50至14700；河北跌 50至14350。99.7%间接法（锌渣冶炼）氧化锌江苏地区和河北地区均跌50分别报13550和13400。氧化锌的开工率在需求差的压制下轻微下滑，很多氧化锌厂家维持定量生产，保留少量库存，主要以固定订单为主，但订单均有所减少。据悉江苏氧化锌厂家目前在积极备货，春节或增加生产线，扩大生产量。

 

　　（2）镀锌

 

　　元旦假期过后，全国大部分地区价格稳中趋弱运行，成交依然欠佳。镀锌方面，目前很多城市市价仍处偏弱格局，但各方面囤货积极性与往年相比有所减弱，商家心态茫然。彩涂冬季需求欠佳，但商家调价积极性不高，目前市场上宝钢资源仍偏少，市价较为坚挺。

 

　　四、调研

 

　　1．近期对行情看法心态变化

 

　　图5：看涨趋势变化

 

　　2．调研

 

　　对国内锌冶炼厂情况做了调研，据悉2011年锌产能继续扩大，目前国内锌总产能升至约为622.5万吨左右。另调研数据显示2011年12月冶炼厂开工率有所恢复，维持在72%左右，且行业内人士预估2011年全锌产能或为520万吨比2010年516.4万吨增0.6%。

 

　　五、后市预测

 

　　宏观消息，关注非农数据。另，全球制造业数据出现拐点向上，有全球经济复苏迹象，限制锌价的进一步下跌。但从基本面来看，目前仍处于淡季时期，年底市场备货情绪不高，多处在观望当中，再加上欧债问题持续，限制了锌价上涨。

 

　　总的来说，不论从宏观，还是基本面，锌价都不具备单边上涨或单边下跌的趋势，或维持低位震荡，表现较弱。伦锌运行区间1800-1950；沪期锌14000-15500；破碎锌小幅上涨。