宏观无利好刺激 沪锌弱势震荡

上海期货交易所锌期货合约28日早盘急挫反弹，震荡前行。主力合约1203合约收14740元/吨，涨25元/吨。LME市场继续休市，美国经济数据高低互现，市场平淡反应。国内方面，流动性依然是近期市场的热点问题，但昨日央行并未释放出足够资金。基本面上锌市场依然略显疲弱，上游前期进口锌大量到港，挤兑国产锌市场，下游也同样受到资金问题困扰，部分下游企业更是提早停产放假，明年锌价也会因供给受到影响。综上因素，建议短期内轻仓操作。

　　国际宏观，美国经济咨商会周二公布，12月美国消费者信心指数由11月份修正值55.2大幅上升至64.5，也远高于预期中值58.3。12 月世界大企业联合会消费者信心指数为64.5预期中值为58.6；12月份达拉斯整体商业活动指数从11月份的3.2 下滑至-3.0；美国11月芝加哥联储制造业指数降至85.8%。

　　国内方面，海关周二（12月27日）公布数据显示，日本11月精炼锌出口锐增至11,712吨，较去年同期大涨64%，向中国出口数量翻三番。向中国的精炼锌出口增至3,578吨，高于去年同期的1,191吨，中国取代台湾成为日本精炼锌的最大进口国，占总出口的约30%。

　　27日，央行通过公开市场发行了40亿元一年期央行票据，发行利率与前持平，仍为3.4875%。由于当天有100亿元正回购到期，令公开市场转而向银行体系小幅注入60亿元流动性。相对于年末银行体系庞大的资金需求，60亿元的资金投放更多的于在其信号意义。这是最近四周以来，央行首度借道公开市场释放流动性，预示央行或将在年末暂时性松动资金面，以“助”银行体系过年关。

　　下游方面，从国家统计局此前所公布的产量数据来看，11月增加的进口量是以融资性套利为主而非用于下游消费之中，综合各方面情况来看我们预计，2012年在产量进一步增加的同时，锌消费需求将继续减速，而下游企业的开工率还将继续下降，这对2012年的锌价构成较大的压力。