高盛唱多锌价隐藏诱多风险

近期美国高盛一份唱多锌价的研究报告搅动了市场的神经，使得锌价被众多游资逆市推高上扬，形成了较为明显的诱多信号。鉴于美国高盛最近三年以来利用其在市场上的影响力及其资金优势，发布不切实际的研究报告，恶意炒作推高部分大宗商品价格的一贯做法，我们必须学会冷静思考，不要被美国高盛等国外投行的光环所蒙弊，轻信其言，成为其玩弄市场的马前卒，最终以失败离场。

　　从近期全球宏观经济的整体形势来看仍不容乐观，虽然美国的部分经济数据短期呈利好之势，但其表面数据的繁荣仍无法掩盖其中长期衰退的趋势。我们在对美国近期所发布的一系列经济数据经过深入细致的分析后发现，这些数据都有季度调整的痕迹,不排除奥巴马政府为了取得明年大选而刻意粉饰部分数据给市场造成经济短期复苏的错觉。从中长期数据来看，虽美国三季度GDP环比仍呈缓步上扬态势，但从同比数据来看却仍然非常糟糕，这说明美国中长期的经济并未有所好转。同样，美国11月的房屋数据可以解释为美国当前房地产市场短期之内有所好转，但这一数据背后隐藏的是全球的美元资产回流美国之后造成的短期繁荣的假象，及中国部分投机主义者盲目抄底美国房地产市场所造成的数据虚高，因此，客观而言此数据只能影响短期市场而不能改变中长期市场价格走势。与此同时，目前美国的“府院之争”及“驴象之争”已经进入到了白热化的阶段，双方互不相让，这对于美国经济的复苏将形成非常大的阻碍，拖累美国经济的复苏进程。2012年美国经济将步入严重衰退期，短期的利好数据救不了美国经济的长期衰退。

　　同样，欧洲的经济也不能令人满意，欧央行向欧元区金融机构提供大量低利率贷款，表面上增加了资金流动性，但实质上向市场传递了一个信息，即欧洲银行业受欧债危机的影响已非常严重，再不加以拯救将全军覆没，这在惠誉将欧元区27家银行纳入负面观察名单中已有端倪。因此，欧洲银行业能否渡过欧债危机的难关将对欧元区金融系统的稳定起到至关重要的作用。此外，欧盟27国财长电话会议的结果，一方面说明欧盟内部的分歧仍无法弥合，另一方面1500亿欧元说明了欧盟各国目前财政仍然非常紧张。如果2012年欧盟在欧债危机的治理上仍然是以目前的方式，而无法形成一个广泛共识的情况，欧元区经济将出现整体倒退的形势。

　　对于海关总署公布的精炼锌进出口数据，精炼锌11月进口虽同比有所增加，但这是因为在今年9—10月期间内外价差套利窗口有所打开所致，并非国内市场需求好转。此外，从国家统计局此前所公布的产量数据来看，11月增加的进口量是以融资性套利为主而非用于下游消费之中，综合各方面情况来看我们预计，2012年在产量进一步增加的同时，锌消费需求将继续减速，而下游企业的开工率还将继续下降，这对2012年的锌价构成较大的压力。

　　从技术面上来看，虽然锌价在短期内受美国高盛研究报告的误导而出现技术性回调，但这种回调并不构成趋势的逆转，相反是一个非常好的战略空单逐步介入时机，可以趁此机会逐步介入战略空单。