风险偏好改善 铜价引领基金属反弹

上期所基金属期货12月21日稳步反弹，周二欧美市场风险偏好改善，美元回落、金属外盘走强，但淡季需求仍表现较为疲软，未来反弹空间依然有限，现货需求处于观望之中。

截止21日收盘时，上期所基金属期货各主力合约，铜收涨1.88%，铝收涨0.8%，锌收涨0.88%，铅收涨0.6%。

周二西班牙国债拍卖成功，收益率远低于此前水平，意大的利国债收益率也降到7%之下，美国11月新屋开工月比上升9.3%，LME基金属收盘全线走高，共同提振周三国内金属市场全线高开。但短暂的利好影响有限，明年一季度是欧债到期最为集中的时间窗口，在这之前没有实行令人信服的解决方案，投资者对此不会乐观，另外，惠誉将欧洲多个国家的银行评级列入负面观察名单，美国众议院否决薪资税减税延期议案。

21日上海现货市场铜价55050-55250元/吨，涨730，贴水50-升水80元，下游高位甚少接货，成交实况愈加困难。现货铝价报16000-16030元/吨，涨110元，年末因资金不足，下游跟涨积极性较疲弱。0#锌价报14750-14850元/吨，涨100元，年末交投相当清淡。1#铅15150-15300元/吨，涨50元，贸易商出货意愿较强，难见接货。

日前高盛维持对铜和锌2012年看涨的观点，并建议在目前价位建立铜和锌的多头部位，并将未来12个月铝价预期下调了9.4%，从此前的每吨2,650美元下调至2,400美元，称铝价下跌已导致中国铝产量下降，预计将进一步下降并支撑铝价，将未来3个月铝价预期维持在每吨2,300美元不变。

总的看来，金属现货需求依然维持低迷状态，不见低位时补库需求明显出现，一方面下游企业在年底资金压力下只能维持按需采购，另一方面，年底终端订单也渐渐平淡，企业在欧洲方面未能尘埃落定之前，以谨慎的观望心态为主，不会轻易追涨，这决定当前金属价格不会有大幅上涨空间。同时对于明年制造业增长放缓势头基本达成共识，金属整体价格将低于今年并可能在明年1季度见底的预期，也决定了目前冬储行为还在观察之中。