反弹不是曙光 有色金属弱势运行

受国际资源品价格明显下跌以及国内股市继续下行影响，本周四沪深股市有色金属类股票出现深幅调整。截至收盘，申万有色金属指数下跌5.98%，在各行业指数中居于跌幅第一。

　　由于欧元大幅贬值刺激美元指数走强，加之全球经济增长预期一片悲观，本周三国际大宗商品期货市场出现大幅下跌。其中，纽约原油下跌5.26%，伦铜下跌近5%，伦铝下跌逾2%。国际大宗商品市场暴跌给A股有色金属板块带来沉重压力，加之本周四沪深大盘再度破位下行，导致有色金属板块跌幅居于市场第一。其中，铜陵有色、大元股份跌停，云铝股份、中孚实业等20只股票跌幅超过7%，整个板块内没有一只成分股出现上涨。

　　尽管昨日明显下跌，但从近期的基本面数据看，有色金属板块下跌趋势仍然难言结束。据国泰君安统计，11月国内精炼铜产量为44.8万吨，同比增速回落7.1%，产量环比下降2.1万吨，产量自8月份以来连续3个月回落。在铝产品方面，11月国内电解铝产量为137.7万吨，环比下降2.62%。11月铅产量环比上升2.92%，锌产量环比下降1.48%。整体而言，主要基本金属国内产量都出现继续下行势头，加之产品价格在宏观经济低迷影响下仍有明显下行动力，两方面因素共同作用，意味着有色金属企业业绩仍有下行动力。

　　值得关注的是，目前有色金属板块的整体市盈率（TTM）为22.76倍，虽然估值在持续下行，但据历史底部区域仍有明显差距。由此看，未来不排除有色类股票遭遇业绩和估值“双杀”的可能。