12月05日格林期货铝周报

沪铝继续看空

一、伦铝、沪铝走势

国内外主要合约收盘数据

二、行情分析

沪铝期货在11月28日至12月2日一周中前三天振荡横盘，周四大幅反弹，主要影响因素是周三中国央行下调存款准备金率、中国发改委上调电价。周一至周三，沪铝在15800-15940间横盘，是24日向下突破16000点后行情的延续。但周三晚间中国央行下调存款准备金率，国际商品期货市场、欧美股市受此影响大幅上涨，同时当天晚上中国发改委宣布上调电价3分钱。这些消息形成中国期货市场周四的大幅反弹，沪铝指数当天收盘16204点，较上日上涨350点或2.21%，盘初最高上摸16400点以上。周五对周四的上涨行情做一调整。最终周收盘16250，较前周五上涨423点或2.67%；当周总成交量29.0万手，较前周增加2.69万手；总持仓量24.2万手，较前周增加8798手。当周外盘伦铝周一周二横盘，周三受中国央行调准消息影响大幅上涨，5.48%，周四再小幅上涨，周五整理。周收盘2128点，周涨幅136个点或6.83%，将此前一周的跌幅全部收回。

国内现货市场同样受到央调准、上调电价两消息的影响。从周一开始市场对上调电价的传言就明显增多，上海现货铝价格报15900元/吨，周二上涨65元/吨，周三没有变化。周四则一跃而跳上16240元高位。当周成交依旧清淡，周四的价格上涨使一些下游企业紧张，但是涨幅过大也限制了他们的购买意愿。周五上海地区铝现货均价15265元/吨，较前周五均价涨400元/吨或2.52%。

央行下调存款准备金率是本周影响最大的消息，央行提准意味着中国政府宏观紧缩政策松动，而且可能是全面松动的开始。这次调准在11月30日晚间宣布，从12月5日起实施，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行三年来首次下调存款准备金率。此次调整后，大型金融机构存款准备金率为21%，中小型金融机构存款准备金率为17.5%。下调0.5个百分点后，可释放流动性4000多亿元。一段时间以来中国政府实施强有力的宏观紧缩政策，目标是遏制严重的通货膨胀。中国CPI指数7月份最高时达6.5%，8月、9月继续在6%以上，但10月份跌至5.5%。通货膨胀忧虑的减轻是央行敢于下调存款准备金的前提。同时近一段时间中国经济所依赖的出口增长放缓、国内需求放缓都迫使中国政府适当放缓前期的紧缩政策。央行下调存款准备金率必然有利于经济增长，这对商品期货价格形成有力支持。

但是中国政府宏观紧缩政策的实施并不意味着将放松房地产市场的调控，也不意味着会放任通货膨胀的发生。中国的房价是中国政府的一块心病，中央政府将一如即往地打压房价。12月2日李克强副总理在天津考察时就再次强调要坚决实施遏制房价过快上涨政策。这表明中央政府的决心，也意味着中国房地产市场复苏还有很长的路要走。前期的过快发展已过度占用了未来的发展空间，房价回落、新房开工增长放缓、房屋交易减少将是一段时间内的市场特征。因此铝将继续受低迷的建筑用铝材这个重要的终端市场需求的影响。

电价上调对铝价有支撑，但相信实际的支撑是有限的。首先是对电价上调的预期在10月份起就开始在市场中流传，其作用已经大部分提前被消化。其次电解铝企业大多配有自备电厂，电价上涨对他们并没有影响。电价上调只影响那些从网上购电的企业，而这只是小部分企业。自备电厂只考虑电煤成本，而近期煤价在经过了刚入冬时的紧俏之后已趋于平稳，自备电厂的发电成本改变不大。

实际上欧债问题依然是目前期货市场上影响最大的问题。上周欧债问题出现一些转机，欧盟各国政府再次宣布要联合起来努力解决欧债问题，各国央行在周三还宣布增加欧洲美元供给的协议，但是对解决债务问题严重的希腊、西班牙、意大利等国的经济发展的根本问题仍旧没有办法。高福利、低发展动力问题没有得到任何触动，欧盟的解决方法仍然是治标不治本。因此新的问题仍将不断出现。欧债问题还将继续恶化，只是欧盟各国政府的不断救助将拖长这一过程，使这一过程进一步曲折化。

总的来看，中国政府宏观紧缩政策松动已成定局，但是对房地产的遏制政策仍不会改变，而欧债问题仍将继续。

当周沪铝库减少2179吨，为17.94万吨。沪铝库存的增长再次停滞。伦铝库存减少7700吨，仍旧在455万吨以上。

三、操作提示

中国央行政策的转变使国内外铝期货价格大幅反弹，但是总的来看基本面仍旧有很多问题，而技术上看铝价仍处于中长期下跌趋势中。因此本周沪铝依然看空。建议逢高做空，可考虑在16400-46500点以上建立空单，以16800点为止损，以16000点为第一目标位，如跌破则下看前期低点。做好资金管理，严格止损。谨慎交易者可暂时离场观望。

四、宏观消息汇总

1、欧盟委员会29日公布，受欧元区持续的债务危机拖累，欧元区11月经济信心指数从10月的94.8降至93.7，为2009年11月以来最低水平。

2、中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。在债务危机泛滥和全球经济增长放缓的背景下，实行宽松政策有助于中国经济保持稳定的增长，此举利好基金属走势。

3、美国联邦储备委员会11月30日发表声明称，美联储决定与欧洲央行、英国央行、日本央行、加拿大央行和瑞士央行采取协调行动，将把几大央行之间现有的临时性美元流动性互换利率下调50基点。分析师认为，多国联手向市场提供流动性以支持全球金融系统，以此市场将迅速聚集做多人气，利好金属走势。

4、据欧盟统计局估计，截至10月份，欧盟27国失业人口总数为2355万，与9月份相比增加13万人。其中，欧元区失业人数为1629万，与9月份相比增加12.6万人。在所有成员国中，失业率最低的国家是奥地利和卢森堡，分别为4.1%和4.7%；失业率最高的仍是西班牙，达22.8%。

5、印度政府30日宣布，2011年第三季度(7月~9月)的实际国内生产总值(GDP)较上年同期增长6.9%，增速较第二季度的7.7%大幅放缓。季度增幅创下2009年第二季度以来的新低。历来作为高增长率支柱产业的汽车等制造业的增幅仅为2.7%，矿业更出现负增长，影响了整体经济的增长。
6、韩国统计厅30日发布数据显示，韩国10月份工业生产同比上涨6.2%，但环比下跌0.7%。数据显示，韩国10月半导体行业产值增速较快，而音像影像通讯行业产值下滑明显。此外，韩国10月制造业平均开工率为79.5%，环比下跌了1.8个百分点；设备投资环比减少12.1%。

7、受经济复苏疲软影响，第三季度美国房价继续下跌。目前美国房价水平已回到2003年第一季度的水平。标准普尔公司29日发布的凯斯－席勒房价指数显示，经季节调整后，美国全国范围房价第三季度环比下跌1.2%，同比下跌3.9%。此外，凯斯－席勒20大城市房价指数经季节调整后9月份环比下跌0.6%，同比下跌3.6%。

8、11月30日英国200多万民众涌上街头，举行大罢工以抗议政府剥夺的社会福利。这些人中包括警察、教师、公务员、空管等等，因此，英格兰、苏格兰和威尔士等大部分地区的交通、学校、公共服务、边境海关等也会受到严重影响。

9、国际评级机构标准普尔11月25日宣布将比利时长期外币发行人评级从AA 下调至AA，评级展望为负面。标普称，调降比利时评级反映资金和市场风险压力重现令信用风险加剧，也反映当局应对可能的国内外经济压力的能力导致的风险加剧。

10、美国商务部11月28日公布称，10月新屋销售年率为30.7万户，预估为31.5万户。9月修正后为30.3万户，前值为31.3万户。美国10月新屋销售较上月增长1.3%，9月修正后为增长3.4%，前值为增长5.7%。

11、美11月消费者信心反弹至56大超预期。11 月消费者信心指数11月29日报告显示，11月指数自两年半来最低点处大幅反弹，增至56点，明显超出市场预期，这主要得益于消费者对就业和个人收入的担心程度下降。消费者对现状的评估终于在连续六个月下滑后实现改善。进入年底假期季之后，美国消费者的情绪似乎明显好转，虽然消费者整体信心的读数仍保持在历史较低水平。

12、中国物流与采购联合会12月1日发布，11月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，环比回落1.4个百分点。这是PMI自2009年3月份以来33个月内首次回落到50%的经济强弱分界点以下。同日公布的汇丰PMI也仅有47.7%，较10月大幅下降3.4个百分点，创32个月新低。

五、行业消息汇总

1、中国海关数据显示，10月我国共出口铝合金锭63,825吨，较9月增长7.2%。1-10月累计出口量为563,495吨，同比增长26.01%。10月份铝合金锭出口增长的原因是日本汽车零部件、家电等铸造铝合金需求企业增加备货，大量采购国内铝合金锭。10月我国出口至日本铝合金锭总量为4.2万吨，较9月的3.5万吨有20%的提升，出口日本铝合金占比也从59%提高至65%。

2、国际铝业协会的报告显示，2011年一月至十月海湾地区的初级铝产量为285.8万吨，同比增长30％，去年同期总产量为220万吨。大洋洲也呈上升趋势，2011年一月至十月生产192万吨初级铝，去年同期为189万吨，同比增长1.21％。亚洲原铝生产在今年前10个月为211万吨，同比增长2％，上年同期为207.5万吨。北美总产量412万吨，2010年一月至十月为390万吨。

3、11月30日晚间国家发改委宣布上调销售电价和上网电价，其中销售电价全国平均每千瓦时3分钱，上网电价对煤电企业是（每千瓦时）2分6，所有发电企业平均起来是2分5。同时对煤炭价格进行限制，主要规定合同煤价在5％的幅度内可适当上涨，对市场煤价进行限价，秦皇岛北方港口的交易煤价，5500大卡的煤价，每吨不能超过800元，