存准率降 铝价提早修复万六有望

11月30日晚间，中国人民银行意外公布：自2011年12月5日起，存款类金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点，调整后的大型金融机构存款准备金率为21%，中小金融机构17.50%。为2008年以来国内首次下调，且降幅一次性超过了0.25%的惯率。降准号角意外奏响，上海有色认为，这或将强势提振投资者风险偏好的情绪，铝价提早修复万六有望。

11月30日，国内市场交投情绪依然受欧债危机和全球经济黯淡前景所困扰，沪深股市放量下行，跌幅均超3%，沪期金属市场亦是跟随走阴。上海有色近日在广东珠海参加铝业峰会，与电解铝产业链人士交流后发现，当前业内人士对现铝消费可谓是哀声载道，内需和出口看空情绪浓重。



尽管前期适时适度微调预调的货币放松政策预期鼓舞国内市场人气，但对于年内降准的预期仍显不足，从而在全球经济萎靡的形势下，国内外铝价一跌再跌，屡创年内新低。然而降准号角意外奏响，上海有色认为，这或将强势提振投资者风险偏好的情绪，国内现铝、期铝价格在11月下旬破位16000元/吨整数关口后，有望年末返升修复，并随预期转好，承压位也将形成支持位，特别是对于已经跌破平均成本线、又因昨日提高销售电价而成本大增的电解铝市场。

中国为遏制高通胀，两年来连番紧缩流动性货币政策，在挤压房地产泡沫的同时，也加剧了经济下滑的风险。10月份中国CPI回落至6%下方，高通胀趋势已大幅降温，但国内企业资金压力愈加严重，央行此举将有助于缓解市场的流动性高压。上海有色认为，年关将至，2011年仅剩一个自然月，信贷放宽额度有限，年内再次降准的可能性渺茫，而且企业资金压力释放需要一定时间的过渡期，因此12月份能传导至企业流动资金依然较为有限。

上海有色认为，虽然全球七大央行联手释放市场流动性，短期看多市场，但欧美债务化解之路存有太多的不可抗性，中国降准只能短期缓和市场的恐慌情绪，而真正利多刺激需要在2012年配合更多的宽松举措，才有可能看到消费复苏回暖的迹象。因此，本次降准将推动国内铝价收复万六关口，但年内反弹空间依然有限，需稳固该位支撑，等待现铝消费的“春天”，才可有实质性上行动能。