基金属触底反弹 铜价难逃看空命运

上期所基金属期货11月24日整体先抑后扬，表现触底反弹，抗跌性明显并不改变长远需求弱势。欧元区陷入衰退的可能性正在增加，沪铜技术上死叉形成暗示弱势加剧，基金属反弹空间难见乐观。

截止24日收盘时，上期所基金属期货各主力合约，铜收跌0.73%，铝收跌0.28%，锌收跌0.92%，铅收跌0.88%。

周三德国政府拍卖60亿欧元的10年期国债拍卖需求极为疲软，投资者转向美元避险，欧元兑美元周三下跌逾1.0%至七周低点，美元指数冲破79整数关口。惠誉警告称若法国经济大幅下滑，其AAA信用评级可能受到威胁，欧洲债务风险向核心国家蔓延的警钟正在拉响，并可能导致欧元区经济陷入衰退，拖累全球经济。但德国财政部称国债拍卖低迷不会导致德国出现再融资问题。

现货需求在目前已经较低的水平下依然不买账，下游观望气氛浓烈。据调查目前空调行业的库存在高位徘徊，影响其对铜的需求。技术上看，沪铜的弱势更加明显，沪铜连续和主力合约的MACD日图上死叉已经形成并且绿柱放长，暗示继续下跌的可能。

近日华东地区贸易商在年底渐显资金紧张，出货积极但成交一般，华南地区铝下游加工企业处于观望心理按需采购，备货意愿低迷，而进入冬季的北方市场询价减少，总体而言铝现货需求持续低迷不改，铝价继续下跌买家并不买账，因继续看空后市为主。但另一方面，铝价当前已经跌破平均成本线，继续下跌空间大大缩小。

云锡公司铅业分公司拟于11月22日开始进行45天的检修，考虑到下游需求疲软，预计对精铅供应影响不大。铅锌价格继续下跌加剧了下游看空气氛。

24日上海现货铜价54800-56000元/吨，报跌1125元，升水450元-升水750元，进口铜涌出拖累国产铜升水受到压制，市场观点与交易作为进一步加大分歧，下游未见有逢低吸纳表现。现货铝价报15790-15830元/吨，跌105元，供需双方入市骤减，反弹预期增强引发市场观望气氛升温。0#锌价报14850-14950元/吨，跌300元，下游初现补库热情，货源趋紧持货商报价坚挺，整体交投较前期活跃。国内1#铅跌175元至15100-15300元/吨，贸易商寻低价货意愿较强，下游低价位拿货增多。

总的看来，基金属有反弹需求但受限于虚弱的基本面，欧美债务和全球经济滑坡两大当头利空仍在主导市场，工业前景黯淡导致金属现货需求难以走出疲软不堪的境地。尽管铜的供应面利好，但仍难以提振需求，沪铜连续和主力合约技术上的死叉暗示仍有下跌可能，空头力量仍占上方。在近期铜价看空气氛不断的带领下，目前铝的成本支撑已经失效，铝需求因楼市仍在趋弱，铅、锌被动跟跌，总的来说基本面失效让位于宏观面，基本金属任何反弹力度都将薄弱。