招商期货：铜铝锌铅早评1121

铜
Lme铜周五报收7525美元/吨，较周四下跌15美元，成交量减少，持仓量增加。

LME铜库存减少1375吨，注销仓单27050吨，较周四增加800吨。

上周五沪铜主力1202合约大幅低开后全天维持窄幅震荡的走势，成交量有所放大，持仓量增加。上周尽管美国经济数据均向好，但欧债危机仍然主导市场，市场对经济前景的担忧较重，宏观面仍然不利好金属价格。但铜基本面仍然表现较好，上周沪铜库存大幅下降，且伦铜库存也是持续下降，均显示中国需求不减，且印尼铜矿罢工已升级为暴力冲突，对铜价也有支撑，上周铜价下跌后逢低买盘介入较为明显，预计铜价向下空间不大。

铝
Lme铝周五报收2110美元，较周四上涨16美元，成交量增加，持仓量增加。

LME铝库存减少775吨，注销仓单179900吨，较周四减少3050吨。

上周五沪铝主力1202合约大幅低开后震荡上行，尾盘小幅收低。上周欧债危机仍然主导金属市场，铝价也受到一定压制。基本面方面，西南地区限电停产对产量的影响逐渐显现，铝价持续低迷也推迟部分电解铝新增产能投产的积极性，但目前铝市总体供应充裕，压制铝价，短期内沪铝维持弱势震荡。

锌
Lme锌周五报收1965美元，较周四上涨38美元，成交量增加，持仓量增加。

Lme锌库存减少2825吨，注销仓单45250吨，较周四减少2825吨。

上周五沪锌低开-2.5%，最后高走收跌于-1%，外盘伦锌收涨2%左右。国际上，希腊和意大利局势尚未稳，西班牙又陷入债务困境，市场陷入恐慌，石油，美元，欧美股指继续全线下跌。从国内看，房价首次现全面下跌趋势，政府调控政策暂无放松迹象，股指承压。从现货市场来看，锌价坚挺，但临近周末，市场接货谨慎，成交量较少。

综上所述，沪锌短期仍为弱势震荡。中期看欧债危机有加速蔓延迹象，市场信心异常脆弱，但随着年底到来，欧美订单可能增加，这对锌价有一定支撑作用，锌价下跌有限。操作上建议观望或短空操作。

铅
Lme铅周五报收2059美元，较周四上涨45美元，成交量增加，持仓量增加。

Lme铅库存减少850吨，注销仓单25000吨，较周四减少850吨。

前一交易日伦铅强劲反弹，并创出2周以来的新高。沪铅1201合约价格低开高走，在15000一线支撑较强。基本面方面，23日美国国会能否就减赤谈判达成一致是本周的焦点事件，同时欧债危机的进展也将对市场产生影响，短期宏观面还将偏空金属。现货市场方面，虽然国内精铅较进口铅仍呈倒挂状态，但因需求较弱，国内仅按需采购，成交无明显改善。综合看，伦铅走强会对国内市场有一定拉动，但国内市场的疲弱显而易见，建议投资者可待开盘逢高短空。