铜铝铅锌每日评论1118

【沪铜技术解析】
　　　沪铜呈现冲高回落的走势，而短线资金的频繁进出使得铜价走势反复。上周末，意大利通过财政紧缩预案、贝卢斯科尼辞职及欧洲央行买入意大利国债使得该国10年期国债收益率回落到7％以下，这对缓和投资者对欧债担忧起到一定作用，铜价周一大幅反弹，尽管随后依然有印尼铜矿罢工和美国经济数据利好等因素支撑，但铜价上冲动力明显不足，欧债问题再次成为市场关注的焦点，英国央行就本国经济和欧洲经济的悲观态度再度令市场承压，美元借机大幅反弹，铜价振荡回落。从持仓的角度来看，周一主力空头主动大幅止损是造成铜价暴涨的直接推手，空头第一位上海东亚减仓超过6600手，海通期货减仓近3000手，两家减持空单近万手，当天沪铜减仓量近为1.77万手，本周多头席位上面金瑞期货等做多较为坚决，空头席位上仅有金川集团等较为坚决，上海东亚于周三重新加入到空头的行列，而部分席位却逐渐多翻空，如：浙江永安、国泰君安、东证期货、中证期货和迈科期货等；本周沪铜主力净多头小幅增加2368手，至5744手。综合来看，短线资金的频繁进出让铜价走势反复，但欧债问题依然是影响铜价的主要因素，在美元指数持续走强的背景下，铜价料将维持弱势。
【沪锌】评论： 　
沪锌走势与铜类似，但涨幅要稍大一些，这主要得益于大量空头止损盘的持续涌出。从沪锌持仓的角度看，周一主力多头普遍逢高获利了结，如：上海中期、经易期货和华泰长城等，仅有瑞达期货增持多单，而主力空头席位总持仓变化不大，但部分期货还大幅增持空单，如：迈科期货、经易期货和浙江永安等，这说明散户空头头寸大量涌出是推动锌价快速上涨的重要动力，随后几个交易日，主力席位持仓变动特征是逢高主力多头减仓，逢低主力空头减仓；本周沪锌主力净多头大幅减少7821手，至-12722手。综合来看，随着锌价的快速回升抛压明显加重，锌价料将维持弱势。 

【沪铝】：欧债危机和经济增长前景暗淡，供应增速将加快而需求端延续减速势头，且成本支撑在需求放缓之际也在钝化，因此铝价将在成本线16000附近反复争夺，且不排除在成本线以下运行一段时间。
    宏观环境风险还未解除

    世界经济进入了一个新的困难时期。美国陷入“无就业”复苏陷阱，而欧洲经济增长停滞已成定局。中国经济减速速还未触底，10月份工业增加值增速较上月放缓0.6个百分点，这与制造业PMI回落相符合，在固定资产投资特别是房地产投资逐步放缓和出口减速的双重压力下，四季度GDP有可能降至8.8%。
    尽管12日意大利通过了财政紧缩法案，且意大利贝卢斯科尼辞职，但是新总理上台也不过是给意大利政局提供短暂的安慰，不能从根本上解决其债务问题。随着11月份、12月份欧元债务到期，意大利恐被逼近“死胡同”，而欧盟EFSF救助机制细节还没有完成，仅靠欧洲央行微薄之力恐难以遏制不断恶化的债务危机扩散风险。

       成本支撑钝化

    三季度，全国电力紧张缓解，各地电价也没有迫切需要上调的必要。由于电解铝电价在西北部只有0.3至0.4元/度，因而这些地区电解铝成本均价在15575元/吨左右，中东部地区成本平均在16000至16300左右，目前价格还处于冶炼企业可承受范围。
    按照成本对价格影响的规律：消费放缓—价格下跌—跌破成本—企业消耗库存—企业减产—减产幅度逼近社会库存耗尽—价格回升，目前电解铝行业还处于价格跌破成本和去库存的中间阶段，因而在消费放缓之际，成本支撑在当前钝化。
    总之，尽管意大利债务危机因其通过紧缩法案和新总理上任而短暂缓和，但是债务危机涉及到欧元区的政治经济体制，未来意大利还将面临庞大债务到期的考验，而铝供应稳步增长，加之需求放缓及成本支撑钝化，铝价后市还将在成本区间上下弱势振荡。