跌跌不休 沪铜中长期下行趋势确立

因西班牙评级下调，欧债问题升级，宏观经济环境堪忧，周三(10月19日)国际商品市场一片哀鸣，波及国内周四金属市场，沪铜跌停。分析认为，铜价中长期下行的趋势已经确立，在全球经济继续放缓风险增加和欧债问题短期内无望有效解决的大势之下，沪铜将继续探底，现货需求和终端需求仍会疲软下去。

因穆迪下降西班牙主权信贷评级，投资者担忧欧盟不会快速达成债务危机解决方案，COMEX期铜19日收盘大跌3%，LME基金属19日大幅走低，3个月期铜收盘下跌3.2%。市场越发担心宏观环境继续恶化，中国第三季度经济增速下降明显令国际市场开始担心中国需求，事实上，全球经济继续放缓已经是大概率事件，而欧盟方面至少一段时间内还会发酵。即使Freeport-McMoran Copper & Gold旗下的两个大型矿山已经罢工多时，降低生产率，也不足以支持铜价。

10月20日沪铜期货低开逾4%，主力1201月合约很快跌停，打破国庆假后的振荡格局，创下去年7月以来的新低。自9月来，铜现货需求受到铜价大幅波动的打击，下游需求一直不见改善。目前铜价已经背离因罢工矿山供应中断的影响，背离了仍有刚性需求支撑的自身基本面，铜价将继续跟踪宏观环境。在消费未出现起色之前，企业的补库意愿不会增强，现货需求将继续疲软，下游将继续保持低库存水平以等待铜价触底。

近日上海有色网对国内主要铜管生产企业调研的结果显示，约60%的铜管企业认为10月份铜管的订单状况与9月基本持平，四季度铜管的消费旺季仍未到来。企业表示2009、2010年受家电下乡政策的推动，空调、冰箱等家电的销量猛增，甚至已透支消费。因此，经过2011年上半年再次备库后，目前国内空调、冰箱企业以消化库存为主，进而影响到对制冷管的需求，10月份铜管消费继续低迷的可能性较大，多数企业预计这种局面或在11月才会得到改善。

世界金属统计局数据，2011年前八个月全球铜消费量为1264万吨，2010年全年为1909万吨，中国表观消费量下降164,000吨至486.8万吨，占全球需求量的38.5%。