减产将支撑铝价，但难以推动铝价大幅上涨

摘要：

l  两市铝价走势再次显示差异，伦铝上周大跌3.07%，但沪铝仍旧录得小幅增长，涨幅为0.29%；

l  8月汽车销量同比出现增长，汽车销售得到改善。中汽协公布数据显示8月汽车销量138.11万辆，同比增长4.56%，乘用车增长尤其明显；乘用车产销增速高于7%，商用车下降超过6%，但销量降幅较上月缩小5.8个百分点；

l  近来广西贵州出现限电减产，这将使得近期内国内产量的增长受到限制；产量有可能滑落；

l  新疆产能正在逐步得到投放，但产能的实际运行预计要在10月末才能发生，而新疆的产量对市场产生影响须有2-3个月的滞后，预计在明年初，市场将可能感受到产能增长所带来的冲击；

l  下游消费已现不足，部分中小加工厂接不到订单；

l  国内社会库存目前稳定在35万吨上下，上周数据显示库存减少5000吨，达到35.4万吨；上期所库存进一步减少，降至11.135万吨。从库存的绝对意义上来说，目前库存已经降至历史相对较低水平，但从变化节奏看，库存跌势已经放缓。上期所库存的减少，与目前期铝的价差特点有一定关系，远期贴水使得持仓跨月套利失去利润空间。

l  PMI数据出现回升，显示国内经济稍稍企稳，并不急于需要有效刺激；CPI同比增长6.2%，尽管同比增幅比上月有所回落，但仍旧处在相对较高位置；中央目前的政策目标仍旧以控制通胀为主，近期内放松货币释放流动性的可能性不大。

l  沪铝在17500元/吨附近所遭受的阻力已然非常明显，未来上涨空间不大，但减产也将使沪铝受到一定支撑，沪铝在近期内也难以走出大波段行情。

（华泰长城期货研究所 童长征）