多空交集，沪铝涨跌两难

        当前，虽然宏观消息面的负面消息对铝价格造成一些冲击，而来自于铝现货市场的支撑让铝变得较为抗跌。需求强劲支撑起坚挺的现货市场。由于保障房建设的快速推进，中国建筑铝材需求强劲，近日现铝表现得较为强势，近一个多月铝现货升水保持在100-300元/吨。上海和伦敦铝库存不同的走势反映同样的事实，即现货紧张。上期所铝库存于2010年6月10日当周达到498068吨的历史高点后便振荡回落，进入到2011年以来，上海铝库存进入下降通道，4月份之后库存降幅更是明显加速，截至9月2日当周，上海铝库存再度大幅下降7009吨，至117799吨，仅为去年历史高点的23.65％，库存的降幅是相当大的。同期，伦敦铝库存维持在历史高位小幅波动，然而铝现货市场却比较紧张，这是由于伦敦铝库存的近70％被融资仓单抵押锁定，所以高企的伦敦铝库存是看得见摸不着的。当前，伦敦铝现货月与铝3个月展期收益率约1.5％，伦敦铝3个月与铝15个月展期收益率约5.4％，而伦敦美元3个月和12个月的拆借利率分别约为0.33和0.80％，由此可见，铝库存抵押融资依然具有较强的吸引力，这是伦敦铝库存居高不下的根本原因。无论是国内铝库存的持续下降，还是伦敦铝库存看得见摸不着均表明现货市场铝较为紧俏，国内表现的尤为明显，而沪伦铝比价由今年5月的6.0回升到当前的7.3也进一步佐证了国内铝的强势。综合来看，中国电解铝需求旺盛推动上海铝库存不断走低，现铝走势坚挺且铝贸易升水维持在高位，氧化铝等大宗商品融资受限都将在一定程度上支撑铝价，但近期宏观消息面明显主导价格，估计后市若无新的重大刺激因素，那么铝价将维持当前上下两难的格局。