铜周报：旺季行情依然可期（8.29-9.2）

8月29日-9月2日期间，废铜价格总体仍然呈走强态势。废铜价格追随期铜一路上行的同时也表现出自己独有的坚挺。电解铜价格相比上周上涨750元/ 吨，而废铜价格相比上周涨700元/吨，涨幅基本与电解铜持平，主要原因仍然是废铜货源的紧张态势使得废铜价格“易涨难跌”。持货商跌价时极为惜售，使得废铜采购者面临“无米下锅”境地，为了维持生产，往往需要追高价格方能拿货。从图5可以看出电解铜与废铜的价差一直倒挂，带票废铜价格已经高于电解铜近一个月之久，电解铜已经替代部分废铜需求，但范围不广泛，据商家反映，使用电解铜替代废铜加工铜产品会面临设备加速损耗等情况。我们认为国家对进口废铜监管并无松动迹象，下半年废铜供应紧张局面无法扭转。佛山1#光亮铜线日均价由周一为61150元/吨到周五61750/吨，环比上周上涨700元/吨。

2．市场行情描述

（1）华南地区

佛山、清远市场：本周华南废旧市场在铜价缓慢爬升的带动下交投情况有所好转，但废铜商家面临诸多严峻问题。首先是海关方面对固体废物的进口监管依然十分严厉，有消息称，下半年严厉监管不会松动。严厉的监管导致到达广东市场的废铜成本明显增加，而到货量持续偏少，大部分的废铜仍滞留在香港码头，而拖延的滞柜费用已较高，进一步增加货物成本。废铜主要来源受阻，市场货源紧缺之势一直未改，同时又加之，不少商家手中压有7月末的高价货，一直保持惜售心态，市场货源供应不上，使得不少以废铜为主要原料的企业“无米下锅”，只能减少产量。拆解厂一直处于停工半停工状态，由于进口水箱成本高企且海关放货缓慢，拆解厂面对高价货或者无货的困境，停工现象严重。不少业内人士慨叹拆解行业经营越来越艰难。

（2）华东地区

上海、台州市场：本周华东市场交投情况稍有好转，但仍然不够活跃。铜价虽然缓慢爬升，但仍然远低于7月末的高位，前期压货者仍然惜售，市场活跃者多以短线商家为主。9月2日前铜价一直保持缓慢爬升态势，受旺季推动，众多回收商开始运作，市场较少的货源成为大家追逐的对象。然而铜材厂家由于订单未有明显增加，采购量也未见大幅提升。9月2日，期铜价格震荡下行，打击市场信心，采购商有所顾虑，发价偏低，持货商不肯接受低价，双方难以达成交易。众多持货商仍然寄希望于旺季来临，价格走高而持货待涨。

（3）华北地区

天津、河北市场：本周华北市场受铜价缓慢爬升带动，总体交投有所好转。河北市场主要货源仍以国内来源为主，受进口政策影响较小，价格缓慢升高，带动市场氛围好转，不少观望商家见铜价回升且旺季逼近，逐渐开始运作。天津方面进口废铜居主流，受海关严格的监管政策影响，抵达市场的废铜速度变慢且成本较高，加剧市场废铜供应短缺状况，给持货商持货信心，交易比较僵持。

五、调研：“金九银十”下游需求展望

本周铜研发小组就“金九银十”下游需求情况展开预测，特此对广东、江苏、浙江、河南、山东、江西等地二十家铜材厂进行调研。其中仅三成的厂家对传统旺季行情有较高预期，认为届时下游消费将有所好转；另外45%表示旺季旺季预期不高，旺季不旺将再次显现，下游需求难见起色；剩下的25%表示不看好传统旺季，需求将更加清淡。

资讯分析师认为，从上述调研看出，铜材厂家对“金九银十”传统消费旺季的下游需求分歧很大，凸显出当前消费疲软的现状。

六、总结及预测

伦铜：下周铜价有望继续向下寻求支撑，随后在美国宽松政策的预期下重拾升势。下方重要支撑点位9000美元。运行区间：9000-9300美元。

沪铜：沪期铜近期表现相对滞涨抗跌，下周有继续向6.7万寻求支撑可能，随后可能会在伦铜的带动下重回升势。运行区间：6.7-6.9万。

现货操作策略：现铜市场货源相对充裕，下周升贴水料将在平水附近来回转换，建议现铜采购商逢低适量采购，库存维持在1-2周即可。