沪铜冲高回落震荡在所难免

上海期货交易所期铜8月15日早盘冲高回落。主力合约1110合约收67110元/吨,涨180元。

　　虽然前期恐慌情绪已经稍有缓解，但目前宏观经济不确定因素依旧存在。目前对沪铜仍有担心下降，现货面需求疲软也失去对铜价的支撑，市场围绕在下半年需求增加、供应受限的，和短期内宏观面不利抑制铜价反弹的对峙之中，预期震荡行情难以避免。

　　宏观方面，针对欧美债务危机问题，各国政府并未出台实质性的“救市”措施，而中国可能放松紧缩性的货币政策的预期也还未明确实施，因此短期市场的恐慌情绪只是得到暂时放缓，并未完全解除，在此背景下，基金属反弹走势很难得到良好延续。

　　数据方面，美国8月密歇根大学消费者信心指数远低于预期；纽约联储主席杜德利表示，美国经济增速较预期的显著放缓，其已经下调了对未来经济复苏步伐的预期，市场信心受到打击。欧盟统计局数据显示，欧元区6月工业产出月率下滑0.7%，年率上升2.9%，此前调查机构预估分别为持平和上升4.4%。

　　国内方面，自2010年2月开始，中国实际负利率已延续18个月，7月CPI更升至6.5%，与一年期存款利率之差扩大至3个百分点。上周央行在公开市场操作实现净投放资金700亿元，连续第四周实现净投放，共计1650亿元，暗示公开市场操作成为具有优先性的政策工具。随着通胀可能见顶，下半年货币政策或适当微调，将采取"定向宽松"方式，适当放松融资条件限制。

　　基本面上，作为全球最大消费国的中国实体经济尽管受到国内宏观调控影响，但对精炼铜消费影响并不大，而且从7月份公布进口数据来看，虽然处于消费淡季但进口环比依旧出现显著增加，国内消费还是呈现出稳步增长情况。由此来看，从全球范围来看，精炼铜消费并没有出现显著下跌。