巩固调整，伺机向上突破

Ø  6月份房地产行业继续受到中央调控影响，增速缺乏亮点。销售面积单月同比增速24.72%；新屋开工面积单月同比增速22.76%；

Ø  今年汽车销量的特点总体上都是和去年同期持平，除了1月份同比增长13.83%以外，其他月份与去年的销量变动多在5%以内。（3月份同比增长5.38%）这一特点将可能在未来得以维持；

Ø  华东消费地区社会库存持续下降，截止到7月末，社会库存已经降至34.8万吨，与前期88.5万吨的高位相比，库存已经下降了60.68%。社会库存的连续下降反映出在这段时期内国内铝供不应求的局面；

Ø  铝材产量的增长反映了铝消费旺盛的基本事实。2011年6月我国铝材产量达到253.5万吨；

Ø  我国6月份的原铝产量达到159.1万吨。1-6月份原铝产量的平均同比增速为5.91%。这与33.65%的铝材产量同比增速相比有较大的差别。因此我们可以得到一个结论：尽管供应保持持续增长，但相对下游消费增长的速度，供应增速还远远不能满足消费增长的需求。上半年原铝产量的增长仍旧主要以复产为主，西部新增产能的投放效应尚未完全显现出来；

Ø  自去年年末以来，交易所的铝库存呈现了一派连续下降的趋势。从50万吨的高位下降到7月末的18.1715万吨，降幅逾60%，回到了2009年年中库存增长前的水平；

Ø  7月份库存的变化情况重新恢复了原先的规律：7月18日LME库存增加了12200吨。（7月20日为LME的现货交割日），7月28日LME库存更是大增92425吨。根据LME以往经验，当库存大增的同时，LME铝价在随后会呈现更强的走势；

Ø  我们认为20000元/吨的位置可能是铝价此波上涨的一个极限位置。但铝价可能难以在这一位置逗留太长的时间。8月份可能会在18000元/吨之上做出一个巩固调整的局面，市场有可能在巩固调整当中伺机寻求向上突破的机会。

      （华泰长城期货研究所  童长征）