吉明：铜市重返涨势还需等待

　【市场剖析】

　　周五，LME铜上涨40美元，报9682美元/吨，周跌幅仅为5.3美元/吨。

　　因达成援助希腊协议，欧洲债务危机基本告一段落；但美国债务问题却成为困扰市场的主因。8月2日是美国上调债务的最后期限，否则就会造成违约，进而引发金融市场的动荡。

　　在过去的历史当中，美国曾多次上调过债务上限，亦短暂关闭过政府；因此，此次能否如期达成协议，并不好说。然而，不论情况如何，铜价的回落，尤其是大幅下挫均是介入多头的好机会。

　　其它利空因素有：

　　1、7月汇丰中国制造业PMI初值降至48.9，低于上月终值50.1。这个数值跌破了荣枯分水岭（50），并下落到28个月最低位，表明当前制造业出现萎缩。官方的数据要到8月1日公布。短期看，这的确会压制市场，但长期看却不然，因为政府为提振下半年经济将会有重点地放松信贷。

　　2、上交所铜库存出现增长，较上周五增加2585吨，达11.2万吨。另外，现货铜处在贴水100-200元/吨，说明销售一般。交易所库存增加或许是因为夏季淡季的原故，等到秋季旺季来临，库存将重新下降。

　　利多的消息面有：

　　1、供应中断的忧虑依然存在。7月22日，智利铜矿Escondida的工会工人开始进行24小时罢工，要求加薪。此前，智利和印尼因罢工和天气导致产量有所损失。另外，ICSG表示，今年1-4月全球精铜供应缺口为6.9万吨。近期LME铜库存持稳（47.2万吨），年底有望再度下降。

　　2、预期中国将重建库存。保税区铜库存由4月的65万吨高位下降至当前的25万吨。可以说，库存的大量消耗，必将导致下半年有补库的需求。据悉，中国6月精炼铜需求较5月上升19.7%，5月需求触及30个低位。

　　总体上看，当美债问题达成协议之时，全球金融形势将步入一种相对稳定的阶段，经济亦会趋于好转；与此同时，因供应偏紧和需求增加，铜市将重返上行之势。

　　策略：保持多头思维，在调整中寻求低位介入。