吉明：铜市形势不明 趋于调整

　【市场剖析】：

　　周五，LME铜上涨53.5美元，报9687.25美元/吨，周涨幅仅为6.25美元/吨。

　　铜市在夏季快速上涨后出现整理形态，面对接近历史高价，市场调整是必须的。上周国内宏观经济数据强劲，且美元大幅下跌，但铜价未能上行，这说明市场已充分消化了利多因素，暗示着调整需要。

　　我们预估，调整的时间应当持续半个月以上，区间范围在9300-9900美元/吨。策略上，可以在相对低位介入多头。

　　从技术上看，总体上涨的势头不变。这是上升第5大浪的一个部分，未来的目标落在11000-12000美元，时间上会持续至明年初。

　　利空消息有：

　　1、欧盟银行业管理局(EBA)周五表示,接受测试的90家欧洲银行中有八家未能通过；另外，有16家银行核心资本率在5-6%，必须采取行动改善资本缓冲。

　　2、美国7月消费者信心指数初值触及约两年半低位，6月制造业产出迟滞，进一步打压美国经济增长下半年迅速反弹的预期。

　　3、上交所铜库存出现增长，较上周五上升22.3%，达10.09万吨。另外，现货铜处在贴水100元/吨左右，说明销售一般。

　　4、智利铜矿罢工基本结束，供应中断忧虑缓解。

　　利多因素有：

　　1、近期LME铜库存持稳，现为46.2万吨；下半年有望再度呈下降之势，为偏紧的供求局势定下基调。

　　2、“去库存化”正在进行，下半年补库势在必行。据悉，6月中国精炼铜产量再创47.7万吨的历史新高，同比增加12%；铜材产量同比增加17.9%至105.4万吨。然而，保税区铜库存由4月的60万吨高位剧烈下降至当前的25万吨左右。这说明：国内供求偏紧，隐性库存消耗较大，后期将重返国际市场采购。

　　总之，宏观方面有诸多的不确定因素，尤其是美国债务上限谈判的问题。在问题解决之前，美元或将摇摆不定，铜市亦难走出困局。然而，未来全球经济和金融会趋于稳定和好转，铜市亦将偏于上行。

　　策略：保持多头思维，在调整中寻求低位介入。

　　【简明图解】

LME铜日K线图