沪铝下跌，疲态显现

金属早评:

铝：

沪铝走势疲软，1109合约昨日收于17325元/吨，下跌70元/吨，跌幅0.40%。全天成交20198手，持仓减少3538手，总持仓降至97546手。近日价格已现疲态。

主力持仓上仍可在远月看到金属背景的会员的较大抛单。沪铝形成多头投机与空头抛盘的对峙局面。对于空头而言，只要它执行的是严格的套保方案，不过度投机，那么它几无风险。多头要能够在价格拉升上取得成功，除非资金能够多到足以吸收市场在未来可能出现的过剩铝，并且在其他品种上缺乏投机机会的前提下。而要满足这个条件是很困难的。

LME库存减少8900吨，总库存降至4431325吨；取消仓单减少8700吨，从各仓库数据对比上看，是基本对等的。

LME铝价大跌，昨日电子盘尾盘收于2482美元/吨，跌破2500美元/吨大关，全天下跌52.5美元/吨，跌幅达到2.07%。其他金属也有1%以上跌幅，其中锌价大跌2.03%。自此，LME铝价已经跌至5月末上涨前的起点附近。这与我们之前的预期也相符：由于大型金属储运商受到诉讼困扰，其操纵价格做多拉升的能力受到削减，因此对于LME铝价不能抱有超越市场基本面的预期。

在摸高17500元/吨以后，铝价的疲态开始逐渐显露出来。市场目前还有较多看多心态，主要是因为看到短期基本面的紧张：库存在不断下降，需求持续旺盛。但问题的关键是这一条件能否有可持续性，而这些因素实际上已经在以往价格上涨过程中得到反映。

尽管对于这一波多头行情是否宣告终结暂时还未能有定论，但在近日内缺乏利多因素的刺激，价格疲弱会成为一个注定的事实。多头须注意保护自己的头寸。而此时做空仍旧不是一个合宜的时机。

（华泰长城期货研究所 童长征）