大跌背景之下，沪铝显示一定抗跌性

金属早评:

铝：

从两个方面评价沪铝昨日的表现：一方面是沪铝短期内自身基本面的支撑，使得其跌幅要远远小于其他品种；另一方面是在整体市场大环境不佳的背景下，沪铝独木难支，下挫在所难免。沪铝昨日尾盘收于16995元/吨，下跌60元/吨，跌幅0.35%。全天成交10950手，持仓减少1586手，总持仓降至68050手。

主力持仓上变动不大：1108合约上变动的主要是多头持仓，总体减仓647手。而空头主力除了中国国际减仓509手以外，其他会员持仓变动均在100手以内。此轮商品的大跌，资金对于铝的关注度不够，因此也很难形成资金打压。基本上是跟随大环境走势而偶有沉浮。

现货市场表现尚稳。长江均价持平，报17130元/吨；南储均价微跌20元/吨，报17200元/吨。市场总体表现尚可，但忧虑情绪隐现，由于外盘连续失守，国内贸易商对后市的预期也逐渐由强向弱转化。

LME铝库存继续下降，昨日减少11475吨，总库存降至4533250吨。取消仓单的减少和库存减少一致，也是减少11475吨。而且从各仓库的具体情况看，也是一致的。目前取消仓单有46.1725万吨，如果这批取消仓单陆续出货，那么LME总库存降至400万吨附近指日可待。对于库存的减少千万不能认为是现货消费旺盛所引发，从而对铝价看好。在目前的背景下，库存的减少很可能是大机构商出货的反映。

在跌至2500美元/吨附近以后，LME铝价有持稳表现。昨日LME铝价电子盘收于2515美元/吨，上涨13美元/吨，涨幅0.52%。其余金属涨跌不一。铜价下跌0.79%，锌上涨0.31%，而铅价下跌0.58%。

原油作为全球大宗商品价格的风向标之一，同时还作为能源价格的风向标，其走势无疑对大宗商品形成了示范。当它击破5月以来的盘整区间，大幅下挫之时，无疑对整个大宗商品市场形成强烈的示范作用，也很可能是推倒大宗商品价格的第一块多诺米骨牌。

对于铝价来讲，我们期待的减产和停产到目前都没有出现，而商品市场的下跌风暴又在逐渐酝酿。短期内铝价可能还会挣扎在17000元/吨一线，等待供应面出现问题。但到此为止，多头可以选择离场观望。而空头入场的良机，预计可能还需要再经过一段更长的时间。

（华泰长城期货研究所 童长征）