沪锌先抑后扬追涨需谨慎

        周四沪锌走势颇强，主力1109合约开盘报在17250元，盘中锌价先抑后仰，全天最低探至17100元，最高录得17100元，收盘报17305元，上涨50元/0.29%。而在现货市场，周四上午上海现货 0#锌报17050-17150 元 / 吨 ， 1# 锌 报17000-17100元/吨。由于沪期锌低开高走，现货0#锌报价至少在17000元/吨以上，成交情况平淡。某锌贸易商表示：“上午我们普通0#锌锭在17000元/吨，按照9月合约贴水200元/吨报价，之后随期价上调了100多元，但消费商观望情绪加重，市场成交随期价的上涨而显低迷。”

　    消息面上，据最新数据显示，6月汇丰中国制造业PMI初值为50.1，较5月份的51.6继续下降，创11个月新低，数据暗示中国制造业增速迟缓。而据汇丰首席经济学家屈宏斌表示，需求放缓缘于紧缩政策，以及外部市场疲软，然而我们也不必担忧中国经济出现“硬着陆”，因为需求萎缩也从另外一方面暗示了通胀压力开始在6月份放缓。

　　总体来看，虽然短期内外盘金属均出现拉升，但我们认为金属的整体走势仍处于窄幅的震荡区间内，单边的大涨和大跌都不具有可持续性，而市场在重大消息（如本周美联储会议以及汇丰PMI数据）公布前后的第一反应往往具有欺骗性，过度的追涨杀跌需要谨慎。同时，我们注意到近期国内资金面空前紧张，上海银行间同业拆放利率出现大幅飙升，加上央票利率倒挂，国内货币政策面临的两难局面愈发严重，后市金属面临政策的较大不确定性。而在锌市，本周锌现货贴水随着价格下跌而大幅萎缩，现货卖家对过低报价的抵抗，在目前上有阻力下有支撑的情况下，我们建议投资者离场观望，等待行情进一步明朗。