市场全面下挫，沪铝独木难支

金属早评:

铝：

沪铝延续盘整格局，1109合约虽然开盘跌破17000元/吨，16920元/吨的开盘价却也同时成为全天的最低价。沪铝随后上行，盘中多有反复，尾盘收于17035元/吨，上涨35元/吨，涨幅0.21%。全天成交11972手，持仓增加1468手至61412手。

现货市场持平。长江均价与上一交易日持平，报17100元/吨；南储均价也是持平，报17200元/吨。下游开始积极要货，贸易商积极出货，成交好转。

LME库存继续大幅减少，昨日总库存减少11125吨，降至4555550吨。从6月1日至今，总库存减少总和达到13.59万吨。并且当中没有一日的库存出现过增加。取消仓单减少9750吨，合计479400吨，占总库存的比例为10.31%。

LME铝价昨日大跌，电子盘尾盘收于2510美元/吨，下跌41.75美元/吨，跌幅达到1.64%。铜价跌幅1%。锌铅稍好，锌价下跌0.13%，铅价微涨0.54%。金属呈现分化格局。

日本第三季度铝升水敲定在120-121美元/吨，高于第二季度的113-115美元/吨。但日本的需求存在很大的不确定性：因日本政府增加限电的时间和频率。

原油价格暴跌。因IEA宣布将释放6000万桶战略储备，原油价格下跌接近5%。NYMEX08合约盘中最低跌破90美元/桶大关。原油价格的下跌对于铝而言无疑再是一记重磅炸弹。原油近期难以恢复强势。这也造就未来铝价命途多舛。

LME的库存数据在6月份发出的最强烈的信号就是长期以来在现货交割日之前应当出现的库存增长竟然消失，库存大量流出仓库。在需求没有得到明显改善的前提下，这无疑会对现货市场形成冲击。因此对于LME铝价未来的走势表现暂时要保持悲观。

国内铝价在用电形势没有进一步恶化，并进一步导致减产和停产的前提下，要依靠消费的力量继续拉升也要面临非常严重的困难。事实上，消费的蓬勃有部分原因是比价下跌导致的出口增加所致。而伴随比价的上升，这一部分原因将消退，铝材的大量出口很可能就如同当年原铝的大量进口一样，昙花一现，不具有可持续性增长意义。但相对而言，沪铝所面临的冲击要远小于LME铝价。由于成本的支撑，沪铝要跟随LME铝价大跌的可能性是非常小的。在这种情况下，造成的结果将会是内外比价的进一步上升。对于多头而言，如果沪铝可以保持在17000元/吨之上，那么平仓离场，即便退至16900元/吨，亦可以考虑离场机会。只是在目前沪铝的特殊国情下，入场做空并非好时机。

（华泰长城期货研究所 童长征）