美元反弹铅市承压 短期维持弱势振荡

LME铅6月初领涨有色金属，表现抢眼，但国内消费严重疲软导致沪铅一直未能突破17500点的前期跳空缺口。

铅酸蓄电池行业洗牌一触即发，今后铅酸蓄电池行业将严格按标准进行结构调整，淘汰落后产能。随着铅蓄电池环保整治向全国蔓延，整个行业至少有三分之二将被迫关门，行业面临大规模的整顿，国内铅消费萎缩严重。

美元近期的强势反弹和原油的上涨动能匮乏将使得铅价更显疲软。居高不下的油价给美国国内消费带来压力，在可能影响到美国经济复苏进程的背景下，美国政府通过增加原油库存来压低WTI原油价格，以此来缓解原油价格上涨带来的压力。美联储在多次议息会议中都指出，原油价格造成的冲击只是短暂的，而5月初大宗商品价格的暴跌在印证美联储的这种判断的同时也表明美国经济对于原油价格冲击的敏感性，在当前原油供求基本平衡的状况下，原油价格快速上升的动力不足。

同时，从本次美元探底的背景来看，上月末的美联储议息会议在本质上确认了短期内不会改变极度宽松的货币政策基调，而当时市场对于欧元区的加息忧虑也达到了极致，利空美元的诸多因素由预期转变为确定性事件，这种情形造成的结果往往是剧烈并具有转折性的，因此我们认为当前形成的底部具有阶段性底部的特征。主要是因为这个底部产生的背景是前期造成美元弱势的因素得到充分消化，同时短期多空因素的对比仍旧支撑美元走强，我们认为美元可能在探明了当前底部的基础上出现振荡盘升的态势。

目前铅价面临上下两难的局面，如果价格继续下行，国内冶炼厂采取惜售甚至是实质性的减产，毕竟价格离他们的冶炼成本不远，那么价格将受到强力支撑；如果价格向上，国内铅消费的主力铅酸蓄电池企业一方面受到电力短缺生产受限的影响，另一方面环保部对国内铅酸蓄电池企业的强力整顿，使得一大批不合格的企业停产，这两方面都将极大削弱国内铅消费。价格如果上行将缺乏消费的支撑，特别是国内收紧的货币政策使得目前大宗商品缺乏前期活跃的资金支持。如果商品属性和金融属性都缺乏上涨推动力的话，铅价也很难跟随整体市场上涨。

因此，近期铅市更倾向于维持振荡偏弱的格局，密切关注美元反弹的力度。