华泰长城：发改委上调电价，铝价顺势上涨

摘要：

上周两市价格齐上涨：LME铝价上涨14美元/吨，涨幅0.53%；沪铝上涨210元/吨，涨幅1.26%。

能源问题很显然是目前铝价走势的一个重要影响因素：国内在周一发改委决定上调非居民用电价格以后，次日铝价即突破了近期以来的盘整格局，向上拉升。不过由于电价上涨引起的成本上涨幅度终究有限，因此铝价上涨的幅度仍旧是控制在一定的范围之内。

华中地区正经历50多年来最严重的干旱，水库干涸，稻米种植受阻，而且随着水力发电的减少，电力供应也受到了威胁。

从近几个月铝价的走势看，铝价基本表现平稳，没有出现大起大落的局面。这在一定程度上反映了目前就供需面而言，大体保持平衡。在未来一段时期内，供给出现问题的概率要大大高过需求萎缩的概率，——一旦冶炼厂由于电力不足问题出现减产停产，那么对供应的影响将是较为深远的。届时铝价可能将获得一个更有力的上涨。

但宏观经济总体表现不佳。中国物流与采购联合会公布的5月PMI为52%，环比回落0.9%。这显示出经济增速平稳回落。但与此同时，国内的通胀压力依旧很大。货币政策的紧缩预期仍旧存在。这一系列因素将造成两个结果：第一个是铝价上涨的幅度会受限，第二个是远期回落的概率加大。本周有可能一举突破17000元/吨的位置，但铝价要在这一位置之上再有所建树，则要面临较大的困难。关键还是要看用电形势是否能够迫使冶炼厂停产或者减产。

（华泰长城期货研究所 童长征）