6月3日迈科金属论道：数据打压，金属维持稳定

        本周伦敦金属冲高回落，上涨的热情被疲软的经济数据打压，较上周几无涨跌。沪铜波动空间几乎被限制在一千元左右的范围内，技术上维持在67500平台支撑以上，底部抬高的势头继续维持。
        本周宏观面利空继续释放。经济数据显示美欧放缓大于预期，其中美国５月ＰＭＩ数据由４月的60.4降至53.5，降幅相当大，另外德国５月制造业ＰＭＩ终值为57.5，也较４月下降了4.3点，降幅相当可观，关拖累欧元区ＰＭＩ降至54.6，不过就绝对值而言，仍然处于高速扩张状态。另外美国私营部门就业人数仅增加了3.8万人，较４月的17.7万人大幅下降，暗示周五将要公布的非农就业数据可能令人失望。中国方面，５月官方ＰＭＩ指数为52，较4月的52.9亦下降，但降幅并不大，而服务业指数由４月的51.6升至54.3，反映中国经济相对平稳，硬着陆的风险并不大。不过下周还将陆续公布新增贷款、工业增加值、ＣＰＩ等数据，特别是ＣＰＩ可能维持高位，继续带来加息压力。受此影响，本周国内股市持续下跌，但商品表现相对稳定，并没有过分恐慌之感。道指也因意外疲软的数据而单日暴跌，技术上也有转弱的可能，但美元持续下跌，笔者认为对美元在ＱＥ２结束之后继续维持超宽松政策，不排除推出类似ＱＥ３的新的量化宽松办法。此外，德国表态不推动希腊债务重组，这可能暗示德国将出面帮助解决希腊目前的困境，暂时希腊问题可能又将推后，欧元获得支撑，美债及美元贬值问题重新回到前台。因此基本面多空交织，但利空压力还没有释放完，特别是经济放缓程度较重，可能对投机情绪带来短期影响。
        铜市基本面仍然是多空交织，伦敦方面，本周库存持续增加，总库存达到47.2万吨，创出本轮新高，而注销仓单维持在2万吨上下，可能暗示随着淡季的到来，现货消化能力有所下降，库存压力仍大。基金持仓显示，本周二，基金继续减多，净多头寸已降至8千多手，这创出去年以来的新低，是否基金转向？需要密切关注。但国内现货支撑稳固，本周现货升水仍然维持在300元以上，从成交情况看现货价格在69000以上下游买盘明显减弱，而进入六月以后终端接单情况也变差，是季节、限电等原因还是价格原因，还需观察。虽然消费略有放缓迹象，但库存支撑也更为强烈，一方面保税库存继续下降，另一方面，国内废铜存货量偏少，废铜供应紧张，卖家因此捂货不肯低价卖，下游开始出现备货的苗头。供应紧张与消费放缓的矛盾之下，暂时认为铜价维持当前的震荡格局可能性较大，形成传统的淡季窄幅震荡。但考虑到中国持续消化库存的情况，下半年备货采购推动铜价回升可预期。
        技术上看，伦铜在颈线压力9200处回档，不过8900以下为５月平台的上沿，期价在此有获得支撑的迹象。由于本轮持仓量始终保持在低于27万手的低水平，如果价格继续稳定，有可能说明杀跌动能已释放完，如重新增仓，则可能进入上升期。当然中期下跌形态还未能摆脱，但小形态上的支撑已较强，不破新低有依托此平台盘破下降压力线的可能。沪铜这两天随着价格回升持仓大幅下降，可能说明逢买盘减仓离场，至少动能下降，但小形态上67500下方做了一个月的支撑平台保持完好，期价有依托此处震荡盘升的可能。而上档压力仍然在69000-70000。基于前述基本面的分析，笔者建议以67000一线为支撑逢低买入，中线多头，等待库存消化后的回升行情。（迈科期货邓宏）