铜铝铅锌每日午评0527

【沪铜技术解析】
　
最新公布的经济数据：北美方面，美国4月耐用品订单月率大幅下降，降幅3.6%，远不及前值的上涨4.4%及预期值下降2.2%。欧洲方面，英国第一季度GDP修正季率与预期持平，上涨0.5%。此外，意大利3月季调后销售月率亦不及前值，下降2%。
LME库存方面，LME仓库铜库存增加125吨，总库存量增至46.94万吨。注销仓单占比为4.27%。库存仍处高位，高位库存对铜价的提振着实有限。

 国内现货方面，长江有色现货报价涨625元/吨至68975元/吨。近月现货升贴水在升水400-升水500元/吨，期铜价格高走使得现货铜商逢高出货积极，但购货商入货心态不强，因月末资金压力和对铜后市看淡所致，总体看成交较清淡。

铜价目前再度逼近震荡区间的上沿。伦铜与沪铜分别面临9200美元及69000一线较强的阻力，且宏观面上并不支持铜价持续反弹。操作上，建议背靠69000元一线沽空，突破止损。

【沪铅技术解析】

今日沪铅低开高走，主力1109早间开盘17100元/吨， 最高上冲到17220元/吨，收盘于17150元/吨。成交量1736手，持仓7542手，前结算价持平。沪期铅已连续三日收阳，价格突破布林轨道中轨并向上轨方向移动，显示出近期价格相对偏强，不过基本面疲弱依旧，恐限制涨幅，建议投资者谨慎观望或日内短多。
 国内现货方面，上海1#电解铅现货早盘报价涨150元/吨，品牌铅南方、金沙、双燕等成交于16200-16250元/吨，现货价格较期货主力合约贴水750元/吨左右，个旧铅有少量流通，成交于16150元/吨。贸易商对后市持观望态度，成交量少；下游多停产或检修接货意愿弱，市场成交有限。

【沪铝】技术解析
　　　国内方面，昨日沪铝主力在外盘推动下延续反弹走势，但成交量低迷，说明投资者比较谨慎，难以为铝价的上涨增加更多动能。近期国内电力供应偏紧及电价上调预期对价格构成支持，预计短期铝价受益于利好因素仍有望维持偏强走势，上方阻力在16800一线。 隔夜伦铝延续升势，预计短期沪铝将延续窄幅涨势。

　　消息面上，日本震后铝合金进口下滑，4月我国铝合金锭出口环比下降在市场意料之中。日前中国海关公布4月铝进出口分项数据，4月我国出口铝合金5，4521吨，环比下降12.2%，出口量下滑明显。中国海关公布4月铝进出口分项数据，4月我国出口铝合金同比增长30.66%，1-4月累计出口20，7730吨，同比增长47.02%。

【沪锌】：1.5月锌价探底回升。5月中上旬，诸多利空打压金属价格，利空主要包括欧洲债务问题、非欧美国家收紧流动性政策的不断出台以及伦锌库存的大幅增加。伦锌快速寻底2050附近，主力合约沪锌1107快速寻底16200附近。5月中下旬，风险因素逐步缓解以及下游逢低采购需求支撑了锌价企稳回升。

　　2.锌矿供给紧张形势确立；固定资产投资保障下游消费规模。2010年维持锌矿供给缺口，2011年1-3月维持锌矿供给缺口状态。目前消化锌矿2008-2009年库存已经接近尾声，预计5-8个月内锌锭库存将会触及顶点。之后由于锌矿供给不足，将会进入库存下降周期。国内较高增速的固定资产投资以及房地产投资将保障锌锭基本需求规模。汽车消费虽所下滑，但是预计全年产销仍将维持在1500万辆以上的水平。

　　3.全球经济复苏中存诸多不确定性。美国、欧洲以及中国PMI数据显示目前仍处于经济扩张阶段。在复苏的进程中最大的不确定性仍是欧债问题。市场对于希腊是否进行债务重组以及意大利的债务问题都会比较关注。

　　随着6月底美国QE2的退出，我们预计年底前仍将保持相对宽松的流动性。美联储明年年初才会考虑加息等收紧措施。因为美国核心通胀率距离2%仍可以观察7个月左右时间，特别是在原油价格大幅下挫的背景下。另外，美国也有债务问题。美国已经达到法定国债上限。预计最终全球将通过通胀来解决全球各主要经济体面临的债务问题。

　　国内收紧政策调控效果已经初步显现，政策观察期将至。连续的加息以及提高存款准备金率是否伤及实体经济也将是管理层不得不斟酌的问题。

　　4.6月建议买入为主。预计2011年现货均价至少在18450附近。截止5月20日，主力合约沪锌1107和现货价格仍低于预期年均价1680-1850点空间。另外，诸多价格底部特征暗示下方买入价值已经显现。如期现价差处于底部，跨期价差处于底位，跨市套利窗口接近打开、矿商惜售明显等。