吉明：铜市仍处于偏空状态

【市场剖析】：

　　周五，LME3月铜涨144.5美元，报9080美元/吨，周涨幅267.5美元。

　　近两周，LME铜出现上涨，并重返9000美元之上。这主要是超跌后的技术反弹、美元的再度疲弱，以及低位出现了中国积极的消费买盘。如今，3月期铜已进入阻力区（9000-9200美元），在大的趋势没有改变之前，预计市场在下周重回跌势的可能性较大。

　　然而，铜市供求方面出现了一些积极的变化。如：上交所铜库连续9周出现大幅下降，上周又降了14.6%，现为9.01万吨（去年9月以来的最低水平）。另外，LME铜库存的增长状态出现了停滞，最新库存为46.6万吨（较年仍增加近25%）。巴克莱资本分析师指出：“上海库存下降和LME亚洲库存降低,是中国需求回暖的信号。”

　　就整体而言，利空的因素依然占据主导地位。

　　1、宏观形势并不明朗。中国对抗通胀的政策尚未改变；美国经济复苏过于缓慢，楼市和就业仍旧低迷；欧元区债信危机有加剧的可能。

　　2、美元走强是大概率事情。周五欧元/美元下挫约1%，因惠誉再度下调希腊信贷评级，导致人们对欧债务危机加剧的担忧。6月份美国QE2就要到期，届时美国政府将不再实施新的量化宽松政策，美元有望进入强势周期。

　　3、精铜供应趋于宽松。据悉，中国大型铜冶炼厂与必和必拓敲定下半年铜精矿加工费, TC/RC报90美元/9美分，较去年高近一倍。如此，供给宽松的矿产资源会导致中国精铜产量的提升，而进口会有所下降。

　　4、二季度属于传统的消费淡季。去年此时，铜价出现大幅回落。据接触的加工企业声称：“现在工厂订单不错，加工量饱满。”这或许代表了国内不少企业的现状。即使如此，国内尚可的消费需在这个时期亦难以推动铜价上行。另外，今年入夏，电慌加剧，下游产量将受到影响。

　　总之，铜市偏空的格局仍是主导，尽管内在因素出现了积极变化。预计，铜市呈振荡走低的可能性较大，并逐渐演变为季节性底部，时间上应当会持续至6月底，但要达到原先预想的目标（8000美元）有些难度，除非美元出现大幅升值。

　　【简明图解】