铜价中期看好 短期仍需反复

　从铜的基本面来看，中国需求已经出现了积极的变化。世界金属统计局公布的全球前三月是过剩18万吨，主要是因为中国消费不振。但是，随着铜价的下跌以及宏观面的变化，铜的供需也将发生改变。铜电线电缆企业5月份的开工率从4月的79.5%上升至了85.1%，国内铜库存已经从3月末最高的17万余吨下降至 9万余吨。从伦铜库存来看，LME亚洲仓库的铜库存增加量也明显减少。这也说明随着铜价的下跌，下游企业趁低补充库存。从两市的比值来看，3月铜的进口亏损已经从年初的亏损3000-4000元/吨的水平回升至接近平水的位置，这也将逐步激发国内铜进口的积极性，从而刺激国际铜价。

　　但我们认为下游企业补充库存不会一蹴而就，一方面是因为目前中国的消费旺季已经接近尾声，另一方面国内宏观面的紧缩压力将持续，铜价筑底的时间可能将持续至6月份。

　　从近期走势来看，主力资金仍然相对谨慎。因此，短期内我们仍然建议继续以震荡思维进行投资，沪铜(66680,-30.00,-0.04%)后期仍可能再次测试65000支撑。伦铜突破9000美元后将在9250美元一线遇到强阻力，沪铜强阻力在69000元一线。我们建议前期参与反弹的资金在68500上方止盈离场。若铜价短期内冲高至69000 一线，建议逢高建立空单，下方目标位65500一线，止损视成本分别设在69500和70000。