检修提前沪锌有望企稳 跌破16000元/吨一线止损

　近期锌价表现疲软，连续破位下跌之后在16500元一带获得支撑，但是反弹力度不足，依然呈现横盘走势。笔者认为，在连续下跌之后，锌价在16000一带面临较强的成本支撑，检修减产导致供应下降，冶炼厂惜售，国内现货压力有所缓和，加上伦铜和伦铅也逐渐走出反弹形态，锌的下档支撑加强，沪锌短期内有望逐渐企稳反弹。

　　宏观环境和市场氛围依然偏空

　　国际方面，近期美元指数受欧元的影响也呈现走强的态势，令商品市场普遍承压。欧洲方面，强欧元对欧洲出口不利，同时消费情绪也并不乐观，加上S&P调低意大利评级展望，欧洲债务危机进入新的不稳定时期，因此，欧元有向下调整的压力。美国第一季经济增长弱于预期，房地产及消费数据不理想，但经济环境尚可，且银行信贷情况有改善趋势。可见，近期美元被升值的概率依然较大，将给商品市场带来一定的压力。

　　国内方面，整体市场笼罩在通胀压力之下，普遍预期国内紧缩政策仍将继续。

　　需求疲软和库存高企仍是制约市场的主要因素

　　锌市场今年以来一直弱于其他金属的主要原因就在于其越来越高的库存和下游需求的疲软上。不断增加的显性库存、国内潜在的产能增长空间，以及国内需求增速放缓，这些因素都制约锌价无法走出强势行情。今年镀锌的两大终端消费汽车和房地产行业，总体增速呈现回落态势。

　　库存方面，今年以来，LME和国内锌库存一直处于增加的态势。此外，国内锌市场面临新产能投产的压力，初步估计，今年新增产能在126万吨左右，尽管今年涉及到33.7万吨的淘汰落后产能任务，但其中的差额显示今年新增产能的潜力依然存在。

　　冶炼企业检修提前，支撑锌价

　　随着锌价的下跌，可以看到，目前产业内的一些变化使得锌市场支撑加强。矿供应偏紧和限电导致提前检修，4月国内精炼锌产量已经出现下降。同时，产锌矿加工费近期也有下降趋势，冶炼企业的利润也在下滑。从目前的情况看，进口锌矿冶炼亏损幅度为两年来低位，国产锌矿冶炼利润下滑至去年6—7月份的相对低位。另外，据称，湖南云南等地企业目前都已经提前进入检修期，这将在一定程度上支撑锌价。从最近的现货市场反映看，现货贴水收窄，库存增幅趋缓。由于冶炼厂惜售以及企业减产，导致现货市场供应过剩的格局有所转变。

　　

　　结论

　　在经历前期的大幅下跌之后，目前锌市场出现了减产等迹象，国内现货贴水减弱，库存增幅趋缓，短期内基本面的支撑加强。技术上，日线图显示有企稳迹象，但周线趋势依然疲软，市场需要等待企稳反弹的条件。操作上，前期空单可以适当减仓，在价格回落至16200的前期低点附近少量多单介入，跌破16000元/吨一线止损。