经济力度不足，铜价延续调整

        国内外铜价从4月中旬开始大幅下跌，短短一个月跌幅超过10%，至5月12日在8500附近获得支撑连续反弹，在5月18日重上9000美元大关高点至9100美元。铜价是否扭转乾坤重拾升势？笔者认为在全球经济增长乏力，铜消费进入淡季以及流动性改变的前提下，铜价短期内反弹后将继续探底之路。

        各主要国家加息以后，经济增速出现了不同程度的下降。美国4月份制造业和非制造业数据均出现不同程度的跌幅，尤其是制造业，并不符合季节性旺季的特点，新屋动工和成屋销售数据更是远差于预期，同比出现下跌，失业率回升至9%；欧元区工业订单月率，德国3月制造业订单调整后均大幅下滑。作为全球最大的基本金属消费国中国，持续提高存款准备率以及加息后，经济出现降温势头，4月采购经理人指数跌至52.9，工业生产数据增速明显放缓。

        以往3、4月份是铜需求的传统旺季，特别中国的大量进口一般都会推升国际铜价，但今年的旺季特征并未出现，国内铜进口量呈现下降趋势，4月未锻造的铜及铜材进口只有26.2万吨，同比锐减40%，中国因素对国际铜价的支撑明显减弱。最近铜价处于低点时，中国买盘一度活跃于国际市场，但随着上涨过程中外强内弱的局面出现，差价不足令中国买盘再度审慎，不足以给国际铜价注入持久动力。随着淡季的深入，估计铜需求将进一步减弱，并对铜价造成压力。