吉明：铜市处于季节性回落当中

【市场剖析】：

　　LME3月铜周五上涨22.5美元报8812.5美元/吨，当周涨了23.5美元，市场呈大幅波动之势，有短期修正的意向。

　　从日线图看，此波下跌呈小5浪结构，目前进入修正状态，预估阻力位在9000-9200美元。另外，近期的快速下跌，市场处超卖状态，日KD指标在20低位，因而有反弹的要求。

　　然而，对于总体趋势，我们依然看空，短期反弹不会改变中级回落的态势。主导市场的因素依然是：夏季淡季、供应宽松、美元走强。这几个因素的叠加，导致铜价趋于下行，时间上会持续至7月前后，目标在8000美元处。

　　首先，看看这两周美元的强势逆转。其走强的后面是：美国经济复苏的明朗和反恐战争的结束。民主党执政的理念就是强调民生，收缩军事开支，减少财政赤字。因此，在未来几年里，美元将结束10年的熊市，呈现不断走强过程；同时，商品波动加大，并伴随着阶段性的下跌。

　　第二，供应趋于宽松，是铜价缺乏上涨动力的主要原因。其表现有：1、库存增加。LME铜最新库存为46.85万吨，较去年12月初的水平高近35%。另外，上海保税区还有65万吨隐性库存等待消化。2、铜加工费处于较高水平，现TC/RC报130美元/13美分。此价反映精铜矿供应宽松。

　　第三，夏季淡季（5-7月份）来临。目前，铜市下跌的主要特征就是季节性的，去年也是如此。今春原本旺季，但因价高抑制了需求，其表现是我国精铜进口量持续下滑。如：今年1-4月，未锻造铜及铜材进口116.6万吨，较上年同期下降22.6%。由于沪伦比价为7.48，贸易铜进口处于严重亏损状态，因此，可以预期：二季度的进口不会增加。如今，市场渐入夏季淡季，加上国内电力紧张，电力供应可能影响金属产量，因此，下游消费将难以推动市场。

　　现在回到消息方面。欧盟统计局13日公布，欧元区第一季度国内生产总值(GDP)年率增长2.5%，高于预计的增长2.2%，为自2007年第三季度以来最强的年率增幅。与此同时，美国劳工部公布,4月CPI升至两年半高位,因食品和汽油价格上涨；另外，美国5月消费者信心指数初值为72.4,高于市场预估。总体看来，欧美经济数据乐观，支撑铜价。然而，我们必须看到：欧债务问题是欧元区的长期硬伤，而美联储将在6月结束第二轮宽松政策，因此，美元走强是可以预期的。

　策略：铜价进入易于下行的状态，反弹仅时短暂的，季节性因素是主线。反弹至阻力区仍可抛空，空头可持有到7月前后，时间不到，不宜做多。