铜价结束反弹 延续短期空头趋势

伦铜昨日的下跌不是偶然，至伦铜跌破9000美元、沪铜跌破68000元，持续了两个多月的平台支撑下沿失守，这轮跌势就已经开始了，经过三个交易日无力的反弹，重归下跌通道，空头发散趋势依旧明显，K线接近5日均线并继续发散，这轮下跌第一支撑为65000元，第二支撑63000元，预计63000元支撑很难跌破，短期继续维持空头判断。

中国通胀数据不乐观 流动性回收预期强

昨日中国统计局发布，4月居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%，食品价格上涨11.5%；工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.8%。4月份，规模以上工业增加值同比增长13.4%，比3月份回落1.4个百分点。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长14.2%，比1-3月份回落0.2个百分点。数据显示，国内通胀形势仍较为严峻，央行进一步采取上调存款准备金或加息举措预期增强，未来1-2个月内上调一次准备金及加息的预期增强，金属价格由此承压，短期下行的可能性增大。

图：沪铜主力1107

来源：北京中期研究院

图：工业增加值与金属价格

来源：北京中期研究院

美元强势 欧债问题隐忧大

近期美元指数的强势反弹，打压了大宗商品价格走势，由5月5日开始，美元指数由72.809附近连续反弹至5月11日的75.419，美元反弹严重打击了投机资金热情。欧元区债务问题重燃是引发美元强势主因，5月9日，标普将希腊长期和短期主权信用评级分别下调至B和C，并将这两项评级保留在负面观察名单中。5月11日希腊爆发民众抗议政府紧缩措施的大罢工，标准普尔称葡萄牙银行或需要获得政府进一步大力支持，这可能给该国的主权评级带来压力。欧元区债务问题导致避险情绪上升，欧元兑美元跌破1.42美元，而就在上周该汇率还突破1.49美元，达到2009年12月以来的最高水平。技术上看，短期美元指数反弹仍将持续，阻力位77-78附近，商品市场短期仍会承压。

图：美国指数走势

来源：北京中期研究院

铜进口疲弱 国内产量维持高位

中国海关总署公布国内4月份进出口数据，贸易顺差扩大至114亿美元，高于市场预期，4月未锻造铜及铜材进口262，676吨，较上月的304，299吨下划13.7%；4月废铜进口38万吨，低于上月的39万吨，外管局新规实施后，国内融资铜进口放缓，导致国内进口下滑影响出现，预计5月份进口仍将维持30万吨之下。

中国统计局公布，中国4月精炼铜产量为454，000吨，同比增加19.2% 。2011年第一季度我国精炼铜合计产量119.5万吨，同比增长10.3%，由此说明，市场上精铜供应充足。

图：中国铜进口放缓

来源：北京中期研究院

图：中国精铜产量增加

来源：北京中期研究院

展望短期走势，沪铜弱势格局有望延续，短期反弹谨慎参与，当前市场存在明显空头氛围，欧元区的不稳定性、国内紧缩预期、企业实体面临高成本及较紧的贷款环境，这些不利因素市场短期需要进一步消化，美元反弹势头依旧强劲，避险资金定会继续抛售基本面较差的大宗商品，而追逐美元；技术上铜价破位空头排列明显，短期打压基本金属，沪铜面临进一步下探的压力，预计铜价将回落至63000-65000元区间内，沪铜第一支撑65000元、第二支撑63000元。