外强内弱 沪铜大幅跳水

一周行情综述

　　LME3月铜日K线图

图为LME3月铜日K线走势图。（图片来源：文华财经）点击此处查看全部财经新闻图片

　　沪铜(67800,60.00,0.09%)1107合约日K线图

图为沪铜1107合约日K线走势图。（图片来源：文华财经）点击此处查看全部财经新闻图片

　　本周LME期铜周一因英国五月银行假日停盘一天，从周二起出现了一轮单边下跌行情。周五因美国就业数据升至9.0%，糟糕的失业和非农数据使LME铜盘中反弹， 以十字星收于8789美元/吨，周跌幅达到6.21%。反观国内，沪铜因五一假日也只有4个交易日。本就外强内弱的沪铜本周更是大幅跳水，周五收盘报收65940元/吨，周跌幅达到4.71%。　　

　　一周行情分析

　　进口亏损下降，进口精铜或将涌入国内

　　受制于进口精铜的亏损，自2009年6月以来进口精铜持续下降。但在其中2010年2-3月与2010年8月，进口盈亏有短时间小幅盈余，在此期间精铜进口都出现了短时间的突然跳升。然而现今，影响进口盈亏的两大因素之一的人民币今年4月大幅升值(人民币升值速度为2010年9月以来最快升值速度)，进口盈亏呈现收窄态势，进口盈利或将再现。但4月影响进口盈亏的另一个关键因素——伦铜价格，其价格受美元的持续下跌影响调整幅度有限，但是现6月美国量化宽松欲将结束，美元下行的动力或有阻碍，这就会压低伦铜，修复进口亏损。如进口亏损出现短期的修复，进口精铜或会出现2010年2-3月与2010年8月时段的大幅跳升情况，精铜短时间的大幅进口，将导致国内精铜供应的突然增长，这将对6月铜价形成很大的压制。

　　美国就业数据再现困境，铜价小幅止跌

　　5月6日公布的美国4月失业率再次从8.8%上扬至9.0%。4月非农就业人数从21.6万人上升至24.4万人。美国就业数据的再次走弱使COMEX黄金在几日的下调中出现止跌反弹，周五晚收盘上涨0.69%，LME铜当晚也以十字星收盘。虽然美国糟糕的就业数据使商品皆有止跌反弹趋势，但并未阻挠美元指数上行走势，美元当晚再次上冲到74.886，涨幅达到1.12%，美元的现阶段的反弹的强势将使以美元计价的商品承压。

　　操作建议

　　从本周铜价走势来看，总体下行趋势较为明显，周三放量破位让铜价加速下行，至周五还有不少建仓头寸。然而周五的美国失业数据困局或将对下周美元强势反弹造成阻碍，铜价或将不如此周下行如此果断，建议投资者空头可保持持有，但须调整仓位比例，以防出现的阶段性反弹造成过多的损失。

　　数据图表汇总

　　图表：LME铜库存与价格走势图

图为LME铜库存与价格走势图。（图片来源：东亚期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图表：SHFE铜库存与价格走势图

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　　图表：COMEX铜库存与价格走势图

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　　图表：LME铜价与升贴水价格走势图

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　　图表： 精铜与废铜价差图

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　　图表：零关税进口铜盈亏图

图为零关税进口铜盈亏走势图。（图片来源：东亚期货）点击此处查看全部财经新闻图片

数据汇总

　　铜交易所库存

	上周	本周	变化	09年底		变化	注销仓单	比例
LME	463650	467450	3800	502325		-34875	17200	3.68%
COMEX	83139	82661	-478	96725		-14064	期货仓单	比例
SHFE	128268	123042	-5226	95315		27727	21246	17.2%
总计	678196	667183	-11013	694365	-27182

　　注：COMEX库存单位为短吨，1短吨=0。907公吨。

　　一周铜现货行情

	上海现货价格	现货升水	LME收盘价
2011/5/2	停盘	停盘	停盘
2011/5/3	70350-70600	(300)-(480)	9342
2011/5/4	69950-70300	(380)-(550)	9101
2011/5/5	68900-69200	(500)-(700)	8795
2011/5/6	67400-67680	(180)-(300)	8789

　　CFTC持仓：

　　报告日期：2010年05月3日                 总持仓量： 125898

类别	报告头寸							非报告头寸
	非商业性			商业性		总计
	多头	空头	套利	多头	空头	多头	空头	多头	空头
数量	40403	19399	9573	62248	82043	112224	111015	13674	14883
变化	-1673	1001	-645	-729	-7360	-3047	-7004	-1094	2053

　　注：COMEX期货铜持仓报告由美国商品期货交易委员会(CFTC)每周五公布，统计的是当周周二COMEX期货铜的持仓情况，以及与前周周二的增减情况。

　　CFTC基金持仓与价格

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　　CFTC总持仓与价格

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　　一周新闻回顾

　　【铜】

　　斯特拉塔第一季度铜产量下降6%至209,935公吨

　　5月4日报道，瑞士矿商斯特拉塔(Xstrata PLC)周三宣布，其第一季度铜产量下降6%，部分归因于智利的恶劣天气情况，而综合煤炭产量上升近3%，归因于澳大利亚新业务的开启。

　　铜与煤炭为斯特拉塔的主要利润驱动因素，在2010年息税折旧摊销前运营利润中分别占44%与29%。斯特拉塔第一季度铜产量降至209,935公吨，而上年同期为222,971公吨。

　　斯特拉塔第一季度的锌产量下降6%至240,749吨，而精炼镍总产量下降1.8%至22,637吨。铬铁合金产量年比增长3.6%至316,000吨，而冶炼厂的产能利用率为91%。锌占2010年运营息税折旧摊销前运营利润的13%，镍占9%，铬铁合金等合金占5%。

　　斯特拉塔第一季度铜产量下降但煤炭产量增加

　　斯特拉塔第一季度铜产量下降6%至209,935公吨，而季度煤炭产量升至1,930万公吨。

　　综合媒体5月4日报道，瑞士矿商斯特拉塔(Xstrata PLC)周三宣布，其第一季度铜产量下降6%，部分归因于智利的恶劣天气情况，而综合煤炭产量上升近3%，归因于澳大利亚新业务的开启。

　　铜与煤炭为斯特拉塔的主要利润驱动因素，在2010年息税折旧摊销前运营利润中分别占44%与29%。斯特拉塔第一季度铜产量降至209,935公吨，而上年同期为222,971公吨。

　　斯特拉塔的综合煤炭产量上升2.7%至1,930万公吨，主要归因于其澳大利亚Mangoola煤矿提前增产。综合煤炭产量数据除去了上年3月出售的Prodeco煤矿的产量。Mangoola煤矿从2月份开始运营，使得斯特拉塔的热能煤产量增加近9%，升至1,610万公吨。斯特拉塔第一季度的澳大利亚炼焦煤产量年比下降近23%至170万吨。

　　斯特拉塔第一季度的锌产量下降6%至240,749吨，而精炼镍总产量下降1.8%至22,637吨。铬铁合金产量年比增长3.6%至316,000吨，而冶炼厂的产能利用率为91%。锌占2010年运营息税折旧摊销前运营利润的13%，镍占9%，铬铁合金等合金占5%。

　　格林威治时间08:27，斯特拉塔的股价跌5便士或0.3%至1480便士，而英国FTSE-100指数跌0.5%。

　　Aurubis公司称2011年铜需求和铜价将持于高位

　　Aurubis公司高层人士表示，预计2011年的整体铜需求保持强劲，铜价将再次升向每吨10,000美元。

　　综合媒体5月5日报道，欧洲最大的铜产商-Aurubis公司执行委员会成员Peter Willbrandt表示，新兴市场和欧洲经济复苏，日本重建需求提振对铜的需求。2011年将出现铜供应短缺，铜价未来几个月将再次上涨，我们预计铜价将出现高于每吨10,000美元的情形。

　　他称，Aurubis炼厂为满足需求，投入全部产能，2010/11会计年度的阴极铜产量将达约114万吨，与之前一年大体持平。

　　Willbrandt还称，铜精矿供应目前处于过剩状态，但对全年而言，该市场将变得相对平衡，因受天灾冲击的日本炼商的生产逐步恢复。

　　该公司每年大约产阴极铜100万吨，其在欧洲7个国家拥有生产设施，总部位于德国。

　　他称，强劲的铜需求料超过供给，这将令铜库存下滑，从而推动铜价再度走高。

　　他还表示，该公司正在考虑是否增加阴极铜产出，但最终的决定将取决于期铜价格走向和欧洲的电力价格，因铜冶炼过程中能源成本占很大一部分。

　　Willbrandt称，过去数周现货铜精矿加工精炼费(TC/RCs)已经走高，因供应充裕，但随着日本冶炼产商震后恢复生产，估计铜精矿供应量或略减。

　　他称目前铜精矿供应过剩，但全年来看，铜精矿供应大体平衡，因受地震和海啸冲击的日本冶炼厂已经逐步恢复生产。