银河期货：有色金属弱势震荡，铝价稍显坚挺

行情回顾：
中国并未在假期出台新的紧缩政策，在偏空经济数据的影响下，国内有色金属整体表现偏弱。沪铜主力1107合约收
盘报69000 元，下跌0.29%，成交149720 手，持仓量增加7550 手至 193372 手；沪铝弱势震荡，主力 1107 合约收于 16835
元，下跌0.09%，成交量 10434 手，持仓量增加 2586 手至69362 手；沪锌探底回升，主力 1107 合约收盘报 17250 元，下
跌 0.40%，成交 330296 手，持仓量增加 12048 手至 223144 手；沪铅呈震荡走势，主力1109 合约收盘至 17530 元/吨，下
跌 0.11%，成交量1902 手，持仓量增加 192 手至8712 手。
操作策略：
铜市低开后仍然疲软，在阻力位 69500 元有效的情况下，铜市仍难摆脱弱势。交易上空单操作，但应做好止损。沪
铝维持横盘走势，电力供应短缺等潜在利多因素并未对价格形成有效指引，预计短期弱势震荡行情将维持，观望或短线
交易。沪锌窄幅震荡，短期看 10 日均线17525 一线阻力有效下锌价仍将延续弱势。震荡偏空思路对待。沪铅延续弱势，
若 10 日均线17800 元一线阻力有效，铅价仍将延续弱势。震荡偏空思路对待。
影响因素：
中国经济结构调整，经济增速呈现适度放缓迹象，中国物流与采购联合会公布数据显示，4月份中国制造业采购经理
人指数（PMI）为 52.9%，仍处于50%的分界线上方，但环比回落0.5 个百分点。从各分项数据来看，整体呈现回落态势。
其中，新订单指数、新出口订单指数、进口指数、购进价格指数回落明显，回落幅度超过 1 个百分点。美国所公布经济
数据仍不容乐观，美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，4 月份芝加哥制造业采购经理人指数为68.6，稍好于预估，
但低于3月份的 70.6。欧元区4 月份制造业依然保持扩张态势，欧元区4 月份制造业采购经理人指数终值为58，连续19
个月高于 50的荣枯分界点，并高于3 月份的57.5。此外，本周五，美国即将公布4 月份非农就业报告，预计在数据公布
前，市场仍将表现谨慎。
品种基本面：
铜：国内铜现货市场流通货源减少，现货仍维持较高的升水，但下游消费企业接货较为谨慎。上海电解铜现货报价
升水350元/吨到升水 450元/吨，平水铜成交价格70350-70500元/吨，升水铜成交价格70400-70600元/吨。基本面上，
国内铜下游消费企业开工情况继续回升，4 月铜管企业开工率保持回升达 85.2%，原料库存占比为 16.3%较上月 20.9%有
所回落。5月份铜管企业的订单基本保持稳定。
铝：国内铝现货市场整体交易偏清淡，节后，贸易商惜售心理较重，下游消费商多持观望心态，中间商入市相对积
极。上海铝现货成交价格16590-16620 元/吨，贴水30-平水元/吨，低铁铝 16630-16650 元/吨，无锡现货成交价格
16600-16620 元/吨。消息面上，印度第二大铝生产商—印度国家铝业公司表示，随着亚洲、欧洲及北美洲需求的回升，
未来3 年内国家铝业计划将其电解铝产能提升2 倍。国家铝业生产部经理在接受采访时表示，国家铝业电解铝产量或从
目前的460,000 吨/年提升至 1,250,000 吨/年。国家铝业曾于 12 月 20日完成其年产115,000 吨的产能扩张计划，其计
划继续开展位于奥里萨邦东部的Angul电解铝厂下期产能扩张计划，一旦完工产能将再度提高180,000吨/年，但其并未
给出详细的项目计划时间表。
锌：国内锌现货市场成交状况一般，锌价频频下挫，市场观望心态较浓。0 号锌早市现货成交集中于 16800-16850
元/吨区间，午盘成交集中于 16850 元/吨附近，对 1106 合约贴水在 150-200 元/吨区间，1 号锌成交价在 16750-16800
元/吨区间。
 
铅：国内铅市报价虽跌至16450-16500元/吨，但下游对后市迷茫，成交有限，并没有大量节后补货的情形发生。冶
炼企业出货意愿低，市场流通货源单一，大多仍是金沙、南方及双燕。