供需关系偏空 期铅或持续震荡

        自4月11日以来期铅一路下跌，截止26日，9月主力合约于上市以来跌幅高达11%。分析认为，期铅9月合约折现价格接近现货价格，且现货价格已跌至冶炼成本附近，因此短期期铅下行空间不大。但偏空的供需关系还将继续，通紧预期持续影响之下，铅价上行压力较大，料后市难免震荡。

        27日期铅主力9月合约小幅高开约0.46%，开盘价17620元/吨，隔夜美元回落至2008年8月以来新低，支撑铅价低位反弹。

        目前国内铅的冶炼成本在16800-17000元/吨附近，近日现货铅价跌破17000元/吨，接近成本，冶炼厂越发惜售。自3月份下旬现货铅价持续下跌以来，不断靠近冶炼成本。而期铅9月合约在4月26日再创上市以来新低，跌至17420元/吨，扣除仓储费用，折现值约为16600元/吨，于现货价格几乎持平。因此可以判断，短期内期铅价格下跌空间已经很小。

        随着铅酸蓄电池消费旺季即将到来，以及成本支撑，或将抑制铅价下跌空间。然而国内铅现货始终清淡，下游在严格的环保检查下谨慎接货，对于后市的不明朗让其更多选择观望，现货市场较为僵持，抑制铅价反弹。4月中旬以来LME库存出现快速增加也说明国外需求放缓。

        3月份中国铅产量为40.7万吨，环比增长41%，同比增长32%。而同期，下游铅酸电池3月产量11,100,166千伏安时，同比仅增长0.71%，1-3月累计同比增长15.92%。2010年我国铅酸蓄电池产量为1.44亿千伏安时，同比增加17.3%。

        3月铅产量大幅增加之下遭遇下游需求疲软，终端用户国内汽车的需求放缓下产销量增速疲软，下游铅酸电池3月产量增速明显回落，之前日本发生地震和海啸对中国铅酸电池出口业构成不利影响，供应过剩压力或在后期逐渐显现。持续大力度的铅酸企业环保整顿风潮对铅消费抑制还将持续，后期继续打击铅酸电池产量，压制铅的消费。预期铅需求疲软局面短期内难以改善，铅价难于大幅反弹，或将进入持续震荡区间。
 
        周二美联储会议在北京时间22：30拉开了帷幕，但美国2月房价创一年多来最大降幅，打压美元指数距2008年8月以来低位仅一步之遥，尽管美国财长高举“强势美元”大旗，但富国银行称目前仍然偏向做空美元，且市场正期望美联储声明能够确认美元的弱势倾向。如美元能维持弱势，将继续支撑基本金属价格。　

        国家信息中心经济预测部27日在中国证券报独家发布的报告认为，二季度我国经济增长将呈现以稳为主的特征，GDP增速为9.6%左右。物价上涨压力仍然较大，预计二季度居民消费价格(CPI)上涨5.0%左右，工业生产者价格(PPI)上涨6.8%左右。

        湖北省环保厅日前表示，对铅蓄电池项目或企业，未经环评的、达不到环保要求的，一律停产；有环境污染隐患、违法行为的，发现一起，查处一起。对未完成涉铅企业环境整治的地方，实行“一票否决”、区域限批等处罚。铅蓄电池生产企业建设项目的环境影响评价审批权，全部上收到省环保厅。这意味着地方将无权新上铅蓄电池项目。