铜价保持高位区间振荡

　　自春节之后，LME铜价在上试10000美元大关后开始逐步回落，目前保持高位振荡的态势。虽然欧美货币政策走向仍存疑虑，但短期内通胀预期仍然难以消退。时下正值有色金属的传统消费旺季，铜价下跌空间受限，短期内料将保持高位振荡态势。

　　外部充裕的流动性对国内的冲击依然存在

　　近期受国际粮价和油价轮番上涨，欧美都面临着不断走高的通胀压力，这也使得欧美央行的政策走向变得愈加难以预料。其中，欧洲央行于4月7日宣布了上调利率的决定。但我们认为，鉴于欧洲当前的态势，加息将无法常态化、持续化。首先，持续的加息必然推高借贷成本，这对尚处于债务风暴泥潭中的国家无疑是沉重的打击，对欧元的稳定也非常不利。其次，借贷成本的上升还会危及其它经济恢复较为缓慢脆弱的成员国。

　　由此来看，全球范围内宽松的货币状况短期内还不会发生根本性转向。大宗商品和金融市场上涨的货币因素仍将存在，这将支撑铜价。

　　旺季需求显现，短期下行受限

　　随着中国消费旺季的到来，国内铜消费状况开始变的相对乐观。数据显示，中国3月铜进口量为30.4万吨，环比增长29%。而沪铜库存则继续走低，报139076吨。3月我国产铜47万吨，创下月度产量纪录。可见，国内铜市的基本面已有好转的迹象，下游开工积极，显示出一定的旺季特征。

　　长期看，国内通胀压力不容忽视。中国3月份公布的经济数据显示，3月CPI同比增幅为5.4%，PPI同比增幅高达7.3%，通胀压力有增大的迹象。受此影响，中国央行于4月再度上调了存款准备金率和存贷款利率，未来有继续紧缩的可能。此外，国内还在不断出台针对房地产行业的调控措施，相关家电、装饰和建筑行业的用铜需求也将明显受到影响。预计其影响效果，将在未来一段时间逐渐显现。

　　美元弱势难改，商品仍将受益

　　技术图形上，美元向下穿越了长达3年的收敛区间，短期内弱势难改。近日又逢标普下调了美国债务前景展望评级，美元对其它货币更是出现了加速走低的征兆。大宗商品明显受到了一定程度的支撑，特别是抗通胀属性的黄金、白银、石油和铜等商品。

　　综上所述，铜价将在复杂的多空因素交织下，于传统消费旺季内，仍将保持高位振荡的态势。短期内，仍有小幅走高的可能，但从中期来看，铜价在此价格水平区域上升空间将非常有限。