信达期货：成本支撑 沪铝逢低买进

行情回顾

外盘：隔夜LME金属涨跌互现。LME铝开盘2647.3美元/吨，最高冲至2701.3美元/吨，美盘最低价下探至2643.3美元/吨，收于2680.3美元/吨，较上一交易日上涨36.3美元/吨，涨幅1.37%。LME铜和LME锌分别下跌0.64%和0.77%，LME铅上涨0.86%%

内盘：上周五统计局公布经济数据显示3月居民消费价格CPI同比上涨5.4%，涨幅基本符合市场预期，通胀压力令沪期铝今天走势疲软，主力开盘16720元/吨，日内最高16765元/吨，最低16705元/吨，报收于16710元/吨，跌幅0.24%。

基本面分析

宏观基本面：CPI再创新高，国内紧缩担忧又起，但笔者认为央行一面加息和提准，但另一面又拼命印钞，货币政策明紧暗松尽显无疑，而且负利率（当月CPI减去一年期定期存款利率）已经持续35个月，笔者认为CPI将继续走高，起码至少是高位运行。

国内现货市场：沪期铝表现出的疲软气氛同样显现于现货市场，国内现货库存连续降低引发铝锭供货商对现铝价格底部支撑的信心，同时交割在即，市场报价普遍持坚，而下游消费虽然不断改善，但资金紧缩政策造成买盘不够积极，同时对于后市铝价观点持谨慎态度，现货实际成交逊于昨日，今上海铝现货主流成交价格为16580-16610元/吨，平水-升水30元/吨，低铁铝16660-16700元/吨。华南市场成交同样不够活跃，供货商报价集中，多成交于16580-16600元/吨。

周五LME铝库存较少2750吨至4566375吨，注销仓单为325900吨，注销占比为7.14%；上海注册仓单增加7191吨，为274343吨。

最新关注

1. 央行年内第四次上调存款准备金率。在央行行长周小川发表“中国的存款准备金率不存在绝对的上限”的言论后仅一天，央行于17日宣布，自2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来央行第四次全面上调存款准备金率，也是去年1月份至今的第十次上调。至此，大型银行的存款准备金率已上调至20.5%的历史高位。市场估算，此次上调存款准备金率将冻结资金不到4000亿元

2. 银监会将重新评估银行执照 。检查银行已发贷款银监会主席刘明康日前在博鳌亚洲论坛上表示，今年银监会将重新评估银行执照的发放，并对银行设立分行的申请进行严格审批，同时，银监会还将对过去几年的银行贷款进行全面检查。刘明康表示，银监会每两年就会对银行执照发放进行重检，目的就在于发现问题，改进工作。

3. 16省上网电价每度上调约1.2分。国家发改委已于一周前上调全国16个省（区、市）上网电价，其中山西涨幅最高，为2.6分/度，山东等五省上调2分/度，河南等两省上调1.5分/度，另三省上调1分/度，一个省上调0.9分/度，还有四省上调0.4至0.5分/度。总体来看，16个省平均上调上网电价约1.2分/度。

小结

目前沪铝成本在16000元/吨以上，且随着油价的持续上涨和电价上调，成本因素将构成铝价的支撑，易涨难跌。沪铝短期震荡筑底和外强内若格局不改，短线投资者回避操作，中线投资者仍可逢低买进，多单持有。