伦铜9800美元承压 沪铜将再测71000

清明节假后的六个交易日，金属市场的价格走势可以用“震荡”概括。上周二开始内外盘大宗商品以利空出尽的态度，反映中国央行与欧洲央行的升息举措，且伴随着美元指数的破位下行，而进入本周，LME基本金属迅速回吐涨幅，伦铜9800美元以上的万点压力已经明显。

　　我们认为铜品种仍是有色金属的关键，虽然4月以来价格的表现有些分化，铜在上方的阻力非常明显，而铝铅在外盘有突破表现，但铜决定着有色金属的交易气氛。其中，伦铅周内下挫的幅度最大，重新跌至前期胶着的2650-2700美元区域；LME铝同样再次回到此前承压的2650-2700美元，原油价格继续修正或继续走升的不确定性仍可能给铝价带来支撑。
　　交易层面，对于铝铅这样已经突破的品种，笔者已经倾向在阶段性的由铜价引领的下跌阶段中，寻找买入的机会，而买入点的选择则取决于铜价。对于有色金属整体的看法，我们认为4、5月份仍有出现更低点的可能，但对金属价格下跌的形态难以判断。

　　宏观指标面，不好的消息越来越多，中国的紧缩问题已经使消费需求不断承压，美欧的经济指标也已摇摆，原油价格的不确定，以及对于全球经济面临增速放缓的风险不断浮出。而在市场情绪上，通胀的前景也愈发受到肯定，地缘政治下的油价在连续两日下跌后，昨晚在105美元上方暂获支撑，而黄金、白银的高位调整也可能意味着涨势未尽。在这种环境下，有色金属中的铜也易在稍微偏低的位置获得短线买盘的支持。

　　从资金投资角度看，大宗商品仍具备很强的吸引力，日本债券、欧洲债券，甚至正在解决赤字问题的美国债券，使得债券这一主要投资领域的魅力下降。相对来说，大宗商品具备长期的吸引力。我们同样也在关心美国股市的变动，或许美股的表现对铜价的指引要更敏感些。

　　短期，金属重新下调，但对下调空间能否更加彻底、更加像样的打开，笔者仍然犹豫，因目前复杂的市场氛围，更有利于价格承压之下的宽幅拉锯。技术上，LME三月期铜在9250-9500美元的表现再次关键，并将决定外盘铝铅在60日均线上方的表现。

　　国内金属市场被动为主，首需解决的问题是加快换月的速度。本周笔者建议1.88-1.9万位置建立沪锌空头、7.3万以上建立沪铜空头，昨日上海金属跌幅受限，这主要又因部分的现货买盘所致。今日，在外盘铜价影响下，沪铜1106合约可能再次跌至7.1万以下，7.05万水平买盘的再次出现，仍可能令价格暂时抗跌。操作上，前期空头首先关注现货及买盘表现。

　　明日，中国一季度经济数据受到关注，而周四周五美国的通货膨胀数据、3月工业产出以及4月的密歇根大学消费者信心指数这些有着领先意味的实体指标也很关键。