招商期货：铜铝锌铅早评0401

铜
Lme铜周四报收9478美元/吨，上涨103美元，成交量有所增加，持仓量略有减少。

LME铜库存增加125吨，注销仓单13725，较周三减少1075吨。

沪铜周四窄幅震荡，在3月17日缺口附近支撑较强，隔夜伦铜小幅走高，反弹力量较小。现货市场方面，沪期铜低开低走，现货报价维持在升水100元/吨-升水200元/吨，下游方面因清明小长假适当逢低接货储备，现货升贴水维高维稳，成交价格区间随期铜下降至70400元/吨-70700元/吨，整体市场成交气氛较周三转暖。 我们认为铜价目前依旧处于上下两难的局面。其一、泛滥的资金面是去年推升铜价的重要力量，而欧美量化宽松政策撤出的可能性在加大，同样市场对4月中国加息存在着预期，铜价继续攀升的动能已是很足。其二、3-5月份为传统的中国铜消费旺季，这为铜下游消费提供坚实的基础，供给层面上，根据我们的测算，目前铜价接近于贸易商的进口成本价，供应商出货的意愿较低，这两方面反过来限制近期铜价的跌幅。今日是清明节前最后一个交易日，操作上建议持震荡思路，不追涨杀跌，在行情不明朗情况下，轻仓日内交易为主。预计今日沪铜1106开在70700元/吨，日内震荡，日内支撑70400/69950，阻力71200，日内可据区间高抛低吸。

铝
Lme铝周四收报2639美元，上涨12美元，成交量有所增加，持仓量有所增加。

LME铝库存减少3550吨，注销仓单255275，较周三减少2600吨。

原油价格大涨，能源成本提升对铝价继续构成支撑，但中国市场供应充裕以及其他金属整体表现一般，预计铝价短期呈震荡走势，操作上建议投资者观望。

锌
Lme锌周三收报2360美元，上涨13美元，成交量有所增加，持仓量略有增加。

Lme锌库存减少300吨，注销仓单5475，较周二增加400吨。

沪锌昨日继续呈偏弱走势，仅在尾市出现减仓上行，或是空头获利平仓推动期价上行。现货方面，临近月底，下游因月底资金结算等原因，接货量较少，贸易商方面接货量亦不多，现货交投较为清淡。隔夜伦锌在美经济数据提振下反弹，但均线系统仍未摆脱空头格局。国内假期临近，市场多预期中国市场加息，建议日内操作，轻仓过节。

铅
铅国内，部分冶炼厂出于季末月末换现考虑，出货意愿增强，铅价较低。隔夜伦铅反弹，但仍保持在近期震荡区间内，上方压力仍较大，近期沪铅受台州血铅事件影响，价格走势偏弱。建议仍以空头思路操作，假期临近适量减仓。