锌市过剩状况依旧严峻 短期仍以震荡走势为主

ILZSG数据显示，一月份全球锌市场过剩35300吨，厂商库存增至327000吨，环比上升4.5%。锌市过剩状况依旧严峻，短期仍以震荡走势为主，难以走出单边上涨行情。

　　铅期货上市首日当天上午主力合约成交量即超过锌，判断主要为现货企业空单的集中释放，而资金为多头的主要力量。次日交易量明显下降，日内振幅收窄，在资金承接住现货空单后，整理后价格拉升概率较高。

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

隔月升贴水变化不大。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

正常移仓。

图3：现货/3月期隔日升贴水与分段持仓量

　　注1：分段持仓数据请见实达金属早报。因LME发布数据的时间不同，持仓数据较价格、成交量和库存数据滞后一日。

　　注2：此图适用于多空移仓引起升贴水有较大变化的时候（例如，多头主动移仓导致价差缩小，空头主动移仓导致价差扩大）。