大陆期货：人祸未息天灾又起 金属反弹路途堪忧

　　
　　上一交易日，沪铜(69310,-180.00,-0.26%)日间继续受到中期回调走势压力影响而开盘于低位，虽有虽在大宗商品小幅反弹氛围影响下出现微涨，但最终仍因日本地震危机而出现尾盘跳水行情。主力1105合约最终收盘于69220元/吨，下跌0.46%。LME伦铜前一交易日晚间则明显表现出欧美投资者对日本地震对于经济影响较小的预期，因此价格在尾盘出现震荡反弹走高。前一交易日收盘价为9260美元，上涨0.37%。SMM1#铜现货市场价格上一交易日表现出一定反弹，价格区间为69550-69750元/吨，均价较前一交易上涨400元。
　　首先依旧从最新上期所铜库存数据，上周库存继续表现出小幅增长，较前一周增长489吨，总库存达到158254吨。虽然全球铜库存继续增长，再加上中国铜需求数据的走弱使得市场对于铜后期预期报以担心。不过由于库存增幅表现出递减现象，因此预期铜库存将很可能在近期消费旺季铅出现见顶，并对铜价起到一定的支撑作用。其次，从日本地震危机来看，虽然自然灾害对国内或周边地区影响较小，但日本作为全球第三大经济国家，此次受到如此巨大的人员和经济灾害无疑将使得全球经济复苏面临又一次严峻挑战。我们预期日本地震危机虽然可能在某一层面上降低市场对于中东的关注力，但伤亡及经济损失仍将在短期内打击投资者的信心并抑制铜价出现反弹。
　　从技术面来看，外盘铜价大幅回落并继续下破60日均线，由此可见市场仍旧反弹乏力并偏向做空，特别是在前期9900美元附近形成了极强的阻力位。仅从K线及相关技术指标来看，如果市场不出现明确利好提升，价格很可能将在中期调整中逐渐考验9000美元下方支撑位。因此在操作上建议投资者稳健交易，警惕风险。
　　隔夜晚间LME铝小幅下跌，最低跌至2525美元，最终收于2550美元，较上个交易日下跌36美元，持仓增加了5352手。国内上周五，沪铝主力1105合约低开低走，开盘于16805元，随后震荡上行，最高走至16870元，午后震荡回调，尾盘收于16760元，小幅下跌了5元；持仓有所减少，达到89582手。
　　国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo铝（Al）成交范围16530-16550元，上涨90元。国外市场上，LME铝库存减少7050吨，总库存为4590300吨，贴水报于33美元，小幅上升。上交所公布的铝库存增加1668吨至421727吨。国家统计局新闻发言人盛来运11日说，1至2月份，我国固定资产投资(不含农户)17444亿元，同比增长24.9％。其中，国有及国有控股投资6435亿元，增长15.6％。从项目隶属关系看，1至2月份，中央项目投资1385亿元，同比增长6.3％；地方项目投资16060亿元，增长26.9％。在注册类型中，1-2月份，内资企业投资15872亿元，同比增长26.6％；港澳台商投资754亿元，增长25.5％；外商投资766亿元，增长10.1％。
　　9级地震突袭日本东海岸使得数十万人受灾，在为其默哀及祝福的同时，我们不得不考虑其对整个日本以及全球经济的影响，单单从铝行业来说，短期消费可能受到明显压制，日本东海岸集中了大量钢铁业、石化业、制造业、核电工业等日本重点产业和支柱行业，大地震迫使很多企业停止生产，日本是铝消费第三大国，其打击对铝行业可能会较为明显，外盘铝价晚间大跌更是说明了这一点。不过对于中期铝(16655,-150.00,-0.89%)价，笔者还是相对看好，旺季行情可能有所延迟，加上下游市场短暂的受到政策压力制约启动缓慢，但国内经济发展趋势并不会有转向的可能，日本灾后重建将拉动中国铝的出口，对于铝价可能向正面转化，铝价震荡上行局面并不会改变。技术上，沪铝受在5均线压制，均线继续向下，K线则在布林通道中轨与下轨之间，市场心态有所谨慎，过分看空的操作并不建议，关注美元指数以及资金动向，建议投资者区间操作或者观望。
　　隔夜晚间LME锌震荡走低，开盘于2288.5美元，尾盘收于2281.5美元，跌幅为0.37%，持仓略微下降，达到24.4万手；成交量大幅缩减，达到54365手。国内上周五，沪锌(18020,175.00,0.98%)主力1105合约小幅上涨，高开于17780元，随后震荡上行，最高走至17985元，最终收于17745元，较上个交易上涨25元，成交量为27.7万手，小幅缩减；持仓减少了11706手。
　　国内现货市场方面，据上海有色网报，0＃锌成交范围17400-17500元，上涨150元。国外市场上，LME锌库存为734075吨，减少了175吨，贴水报于20美元，小幅上涨。上交所公布的锌库存上升5627吨，达到346673吨。投资银行巴克莱资本(BarclayCapital)周五(3月11日)公布最新研究报告预计，今年上半年中国还将迎来两次加息，幅度合计达50个基点，最早时点可能在3月末或4月初；央行并将继续上调存款准备金率以回收流动性。中国国家统计局周五(3月11日)公布的数据显示，中国2月居民消费价格(CPI)同比涨幅与1月份持平，生产者物价同比涨幅则扩大；固定资产和房地产开发投资增长较快。
　　近期地缘政治因素依然充斥了整个市场，中东危机并未出现好转迹象，反而有进一步蔓延局面，最大的产油国之一的沙特也开始出现示威活动，导致投资者风险偏好继续下降，纷纷逃离开前期炒作较为火热的铜等金属产品，转而进入原油、黄金等避险资产。而同时欧洲地区依然相当不太平，除了前期所提的通胀压力预期，最近穆迪再度下调希腊和西班牙的主权评级，使得市场对于重现去年那波下挫行情的预期有所提升，去年几次欧债危机使得大众商品出现了长时间的回调行情，因此市场恐慌情绪近期难以缓解。日本地震短期也将利空锌市，作为主要原材料的消费地，市场的短期内的反应一定是负面的，日本锌消费全年排在全球前5位以内，锌市或有明显压制。技术上，沪锌在短期均线下方运行，K线运行于布林通道下轨处，弱势震荡明显，建议投资者短期谨慎追空或者观望。