铜市中级调整如期而至 可考虑逢高沽空

【市场剖析】：

　　一般而言，突发事件--日本8.9级强震--不会改变铜市趋向。

　　通常，3月份是铜市敏感的时间窗口，季节性顶部往往在此形成。

　　上周，LME铜下破了多头技术性支撑位9700美元/吨，在周四和周五曾两次击穿重要的支撑位9250美元/吨；由此，季节性调整已经展开。

　　由于全年供应存在缺口（82.5万吨），因而价格回落属于调整性质，并非反转。我们估计，这种调整将持续至6月份，支撑在8000美元/吨。

　　周五，LME3月铜稍早走低，并触及三个月低点（8992美元），而后人气回升且在买盘推动下收高。最终，铜价收于9260美元/吨，上涨34美元，但一周大幅下跌了584美元。

　　从短期因素看，铜价存在反弹的动力。

　　1、地震推动日元急剧走高，以及美元走低。因地震赔款等因素，日元将回流本国，撤离美元和美国国债市场。

　　2、强震的恐慌情绪已降，市场开始预期未来的灾后重建工作。这将在未来消耗大量的建材。另外，智利因海啸暂停三个铜出口港的运作。

　　3、经过大幅下跌，国内现货市场出现低位承接买盘。11日长江有色1#铜报价为69300-69800元/吨，现货呈升水状态（100-200元/吨）。

　　然而，从中期角度看，季节性等利空依然会主导二季度行情。因此，如果出现价格反弹，那么，在策略上可考虑逢高估空。

　　其主导因素有：

　　1、春季旺季并未出现，因价高抑制了部分需求。如：中国2月铜进口量较上月的36.4万吨下降35%至23.5万吨。另外，一般进入4月后期，中国将进入消费淡季，因而“中国因素”无法支撑市场。

　　2、中国货币政策已经步入从紧时期。中国2月CPI同比涨幅与1月份持平为4.9%，PPI同比上涨7.2%；因而存在上调利率的可能。

　　3、当前阶段全球精铜供应略显宽松。这从伦敦库存保持小幅增长就可看出。最新库存为42.58万吨（自去年12月中以来,铜库存已增加超过20%），现货贴水18美元（去年12月中时为70美元的升水）。

　　4、其它因素还有：因北非和中东动乱，原油危机并没有解除；另外，美国复苏缓慢但逐渐明朗，因而美元正在构筑历史大底。

　　策略：顶部雏形已成，市场进入空头主导阶段，可考虑逢高沽空。

　　【简明图解】：

LME铜日K线图