锌价调整序幕已拉开

沪锌市场经过前期的急速杀跌后，市场恐慌情绪有所缓解，锌价在19000元附近获得一定支撑。“两会”召开在即，市场不确定性因素加大，投机者不敢贸然入场发动行情，本周前两个交易日锌价以窄幅振荡为主。锌价中期趋势性方向仍不明朗，振荡后将等待方向选择，新的一轮行情或正在酝酿之中。

铅锌是伴生矿，在中国证监会发布《关于同意上海期货交易所开展铅期货交易的批复》后，由于国内现货铅价明显低于锌价，现货市场铅囤货的热情高涨，这也促使沪锌市场受到资金的追捧。沪锌主力合约短短几个交易日持仓量一度增加近20万张，同时伴随着价格的强劲上扬，最高触及20530元/吨。不过，由于缺乏下游消费的支持，预计后期锌价整体以振荡调整为主。

国内现货市场整体成交疲软，下游消费采购保持谨慎心态，尽管3月的消费旺季以及铅期货上市给了市场不少想象的空间，但是锌市场整体供需过剩的事实无法改变锌价振荡调整的基调。

世界金属统计局最新公布的数据显示，2010年1—11月全球锌市供应过剩435000吨。截至2月25日，LME锌库存仍然维持在70万吨的高位，而沪锌的库存则维持在33万吨以上。由于LME锌注销仓单维持在低位（仅3000余吨），预计后期LME锌库存有望继续增加。

在现货市场囤铅、期货市场买锌的情形下，铅期货上市后的价格走势也将变得相当重要。现货商囤铅的目的无外乎就是待铅期货上市后高价抛售以获取价差利润。实际上，消费并不会因为有了铅期货就会出现大幅增长，并且，由于囤货者众多，一旦铅上市，那么现货市场抛售和期货市场同时做空进行保值的可能性将明显增强。由此而引发的后期铅锌价集体跳水恐怕也将是大概率事件。

综上所述，目前锌价处于阶段性的相对高点，其价值处于高估区域，大宗商品市场的铜已经出现调整的迹象，这必然将拖累整体有色金属市场上涨的步伐。

考虑到当前国内市场的宏观紧缩政策依然在延续，市场的流动性收缩较为明显，银行间贷款节奏有所放缓，金融市场的环境正在逐步走向趋紧的氛围之中。下游锌消费市场的行政调控已经实施，房地产、汽车消费高速增长的时机或许正在离我们悄然而去，抗通胀、经济增速降温正在来临。锌市场受经济增长的影响相对较大，在经济结构调整的当今，下游消费显然无法承受目前高企的原材料价格，市场需求正在逐步放缓，锌价调整的序幕已经拉开。