铜市初现季节性转折态势 多头择机离场观察为上

【市场剖析

　　我们本预期铜市转折可能发生在4月前后，然而，近期的弱势表现预示着市场的季节性高位有望提前形成。前次报告，我们将LME铜的多头止损设置在9700美元，而上周的低位对此已构成威胁。

　　现在的问题是：继续延续季节性强势？还是会形成季节性头部呢？春节后，现货采购并不如预期强劲，因此，后一种可能性正在加大。

　　周五，LME3月铜收于9827.8美元/吨，下跌51.3美元，周度下跌了152.7美元。此价低于10000美元/吨，而高于我们的多头止损价。尽管从趋势的角度看，涨势并没有破坏；然而，周和月KD指标均处在80高位且略有背离，因而存在超买引发调整的可能。

　　春季本是产销旺季，然而，现货市场却不给力。18日，长江有色1#铜报价为73300-74050元/吨（下跌225元），现货贴水扩大到350-500元；交易所周库存上升了11.7%，达到16.1万吨。伦敦也是这样，近期LME铜库存小幅上升，达到40.79万吨,为去年8月以来最高，现货/3月升水缩窄至8.5美元。看来，现货需求比预期要弱。往年4月份后，市场进入消费淡季并持续至7月。然而，今年或许价高货多，使得节后备货并不积极。

　　18日，央行再次上调存款准备金率0.5个百分点，并达到创纪录的19.5%高位，此举有望回收流动性3500亿人民币。尽管此消息并未导致当日铜价下跌，但是，毫无疑问，中国货币政策已进入紧缩阶段。

　　另外，美股走势触及两年半新高，表明经济前景趋于乐观。可以预期，FED量化宽松的货币政策将在6月前结束；届时，美元底部就将显现。这对铜市亦构成潜在的压制。

　　近日，有金属对冲基金Red Kite表示：“处于纪录高位附近的铜价难以为继,价格需要下跌大约20%（7500-8000美元），以吸引最大买家中国大举回到市场。”

　　此前，有分析师预计：2011年金属市场铜供给缺口为9万吨至82.5万吨。从全年供求看，上涨是大趋势，但这并等于市场不存在阶段性大幅回落的可能。

　　策略：多头择机离场，但暂不具备做空的条件，观察为上。

　　【简明图解】：