沪铝 寻找做多机会

    自12月中旬开始，铝价处在小幅抬高阶段，涨幅较小，经历半个多月的抬升，主力合约1103重心逐渐从16500元/吨一线抬升到16800元/吨附近。从中长期的角度来看，基于基本面的支撑，2011年铝价应走出相对可观的上涨行情。

　　从国内铝社会库存来看，自 5月末开始，中国铝行业实际上是不断的进行去库存化的过程，并且这个过程直到现在还没有中断。未来房地产行业会受到一定影响，因为2011年住建部将投入1000万套保障性住房建设。但是对于上半年，尤其是第一季度来说，商品房销售或将继续保持较为乐观的态势。信贷资金的紧缩，有可能迫使开发商积极推盘以加快资金流转。从全年来看，1000万套的保障性住房也有利于房地产行业增加对铝的需求。

　　2011年大都市的治堵政策将在很大程度上影响汽车消费量，购置税优惠政策的取消也可能影响小部分的消费。另外，能源价格的上涨也会影响一部分消费者的购车热情。但这几个因素不会扭转汽车消费整体上升的大趋势。

　　从汽车和房地产两个行业来看，铝消费的增长还是积极乐观的，铝库存的下降一方面是需求的增长，另一方面是供给停滞增长所致。由于在电煤供应上出现问题，河南省电力不足，大大影响了河南铝企业的复产。元旦前，河南的压限负荷是600万千瓦，元旦之后，如果电煤供应没有出现好转，则压线负荷将提高到800万千瓦。河南采取减产措施的原因主要在于电煤库存过低，降至241万吨，低于350万吨的警戒线，电煤可用天数不足5天，低于15天的警戒线标准。另外，目前河南的冶炼成本多在16000元/吨以上，企业自身目前也缺乏足够的复产动力。

　　目前的铝价从供需平衡、成本等几个角度来说，都处在相对较低的位置。如果目前选择做多，那么我们有较大的把握认为在未来几个月内，沪铝的多头一定会存在盈利的机会。

　　目前利空铝的最大风险来自于资金面、政策面。中央还将继续采取紧缩性政策，但是在去年下半年中央采取的若干政策上，我们没有看到铝价因此而下跌。但并不能因此忽略政策面的影响。如果按照铝行业的供求面状况，在没有之前的紧缩政策影响下，铝价的重心势必要高不少。

　　操作上，如果现在入场做多，可以预期在未来获利的可能性很高。一方面，从成本角度出发，目前的铝价比成本高不了多少。另一方面，供求紧张也要求铝价走高。唯一不可预测的是政策导致铝价下跌的时间，作为投资者，需要权衡本身控制风险的能力，如果中间突遭下跌是否可以承受，再决定何时入场。